申万期货国债品种策略日报总结（2022年12月09日）
核心内容概览
本日报主要分析了国债期货、现货市场及海外市场近期的走势与变化，结合宏观经济消息和行业动态，为投资者提供市场策略建议。
一、期货市场分析
1.1 主要合约表现
| 合约 |
昨日收盘价 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
| TS2303 |
100.735 |
100.720 |
0.015 |
0.01% |
38695 |
63698 |
+763 |
| TS2306 |
100.470 |
100.440 |
0.030 |
0.03% |
2325 |
267 |
+31 |
| TF2303 |
100.755 |
100.650 |
0.105 |
0.10% |
99194 |
63538 |
-375 |
| TF2306 |
100.260 |
100.155 |
0.105 |
0.10% |
4490 |
1112 |
+53 |
| T2303 |
99.790 |
99.585 |
0.205 |
0.21% |
150213 |
97636 |
-4802 |
| T2306 |
99.150 |
98.920 |
0.230 |
0.23% |
11483 |
5795 |
+220 |
1.2 跨期价差变化
| 合约 |
昨日价差 |
昨值 |
前值 |
| TS2303-T2303 |
0.265 |
0.265 |
0.280 |
| TF2303-TF2306 |
0.495 |
0.4950 |
0.4950 |
| T2303-T2306 |
0.640 |
0.6400 |
0.6650 |
1.3 点评
- 国债期货价格普遍上涨。
- 持仓量有所减少，尤其是T2303合约持仓量大幅下降。
- 跨期价差略有收窄，市场对远期合约的预期相对乐观。
二、现货市场分析
2.1 CTD券IRR%
| CTD券 |
昨日IRR% |
前日IRR% |
涨跌 |
| IRR% |
1.495 |
1.5139 |
-0.0189 |
| IRR% |
1.0042 |
0.8789 |
+0.1253 |
| IRR% |
-0.6065 |
-0.0876 |
-0.5189 |
2.2 短期市场利率
| 利率品种 |
昨值 |
前值 |
涨跌(bp) |
| SHIBOR隔夜 |
1.0640 |
1.0070 |
+5.7 |
| SHIBOR7天 |
1.7100 |
1.6630 |
+4.7 |
| DR001 |
1.1967 |
1.1368 |
+5.99 |
| DR007 |
1.8658 |
1.7950 |
+7.08 |
| GC001 |
1.8030 |
1.8250 |
-2.2 |
| GC007 |
1.8900 |
1.8980 |
-0.8 |
2.3 国债收益率变化
| 期限 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 1Y |
2.25 |
2.18 |
+7.7 |
| 2Y |
2.39 |
2.39 |
0.0 |
| 5Y |
2.70 |
2.71 |
-1.48 |
| 7Y |
2.85 |
2.86 |
-1.72 |
| 10Y |
2.87 |
2.89 |
-1.5 |
| 30Y |
3.26 |
3.25 |
+0.67 |
2.4 收益率利差
| 利差 |
昨值(bp) |
前值(bp) |
| 10-2 |
48.30 |
49.19 |
| 10-5 |
17.18 |
17.20 |
| 5-2 |
31.12 |
31.99 |
2.5 点评
- 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行1.5bp。
- 长短期利差有所收窄，市场对长端国债的偏好增强。
- 短期市场利率整体上行，但GC007利率略有下行。
三、海外市场分析
3.1 海外关键期限国债收益率变化
| 期限 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 美国2Y |
4.71 |
4.67 |
+4.0 |
| 美国10Y |
3.48 |
3.42 |
+6.0 |
| 德国2Y |
1.91 |
1.92 |
-1.0 |
| 德国10Y |
1.77 |
1.79 |
-2.0 |
| 日本2Y |
-0.009 |
-0.009 |
0.0 |
| 日本10Y |
0.278 |
0.281 |
-0.3 |
3.2 内外利差
| 期限 |
内外利差(bp) |
| 美国2Y |
-232.2 |
| 美国10Y |
-60.9 |
| 德国2Y |
+47.8 |
| 德国10Y |
+110.1 |
| 日本2Y |
+239.7 |
| 日本10Y |
+259.3 |
3.3 点评
- 美国10Y国债收益率上行6bp，德国10Y收益率下行2bp，日本10Y收益率下行0.3bp。
- 内外利差显示中美利差扩大，中德利差收窄，中日利差缩小。
- 海外市场整体波动较大，受地缘政治和经济预期影响显著。
四、宏观消息与行业动态
4.1 国内宏观消息
- 央行开展20亿元7天期逆回购操作，净回笼80亿元，资金面偏紧。
- 国务院优化疫情防控措施，强调经济持续回升，人民币汇率保持稳定。
- 证监会扩大REITs试点范围，推动保障性租赁住房及市场化长租房领域发展。
- 新冠病毒抗原检测政策优化，鼓励自主检测，明确阳性处理流程。
4.2 行业信息
- 国内利率债收益率走势分化，中长券持稳，短券承压。
- 地产债多数下跌，部分二级资本债和永续债收益率企稳但仍上行。
- 美债收益率多数上涨，10Y期收益率上行6bp，30Y期略有下跌。
五、评论及策略建议
- 国债期货市场整体上涨，但持仓量减少，市场情绪趋于谨慎。
- 短期在避险情绪和政策支持下，国债期货价格或将企稳。
- 操作建议：暂时观望，关注政策动向及市场利率变化。
六、免责声明
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