20210408-渤海证券-宏观经济周报_全球景气持续向好_政策退出保持审慎_8页_695kb

全球景气持续向好 政策退出保持审慎

核心内容总结

本报告为渤海证券研究所发布的宏观经济周报，主要分析了全球及国内经济运行情况、政策动向以及市场数据变化。报告指出，全球疫情形势依然严峻，但经济景气持续向好，各国政策退出仍保持审慎。

全球经济状况

• 疫情形势：全球日新增病例数仍在上升，印度、日本、法国等国家疫情形势严峻，但整体复苏趋势未受明显影响。
• 美国经济：
  • 3月制造业PMI指数大幅上升至64.7%，创十年新高。
  • 非制造业PMI指数显著回升至63.7%，提升8.4个百分点。
  • 失业率回落至6.0%，新增就业人数超预期，非农职位空缺数持续走高，就业恢复前景良好。
• 欧洲经济：
  • 制造业景气持续走高，欧元区服务业PMI指数提升近4个百分点至49.6%。
  • 德国服务业PMI指数回升近6个百分点，跨过荣枯分界线。
  • 法国因疫情严峻，服务业PMI改善力度较弱，仅提升2.6个百分点。
  • 尽管疫情反复，欧洲整体经济复苏态势依然稳固。

国内经济状况

• 经济数据：下周五将公布一季度经济运行数据，相比本周的通胀数据更为重要。
• 通胀与PPI：PPI同比增速大幅抬升，导致PPI与CPI剪刀差扩大，中下游企业成本压力上升。
• 出口与工业生产：预计我国3月出口仍将保持强势，受韩国出口增长影响，工业生产将受到拉动。
• 高频数据：
  • 房地产成交与前周持平。
  • 农产品批发价格200指数继续走低。
  • 钢铁价格大幅上升，水泥价格持续走高。
  • 动力煤价格明显回落，焦煤和焦炭价格震荡走高，有色金属维持震荡，贵金属价格小幅反弹，原油价格缓步走低。
  • 高炉开工率和唐山钢厂产能利用率显示工业生产活动保持活跃。
  • 螺纹钢和热卷价格及库存数据反映钢材市场供需关系变化。

政策动向

• G20会议：强调“避免过早退出经济支持政策”，表明各国对政策退出的审慎态度。
• 政策背景：疫情反复和全球结构性问题尚未解决，通缩风险仍高于通胀风险，政策退出将较为缓慢。

主要观点

• 全球经济在疫情压力下仍保持增长势头，特别是美国和欧洲经济表现强劲。
• 中国出口保持强势，带动工业生产，但需关注PPI与CPI剪刀差扩大对中下游企业的影响。
• 政策退出仍需谨慎，短期内通缩风险高于通胀风险，有利于市场稳定。
• 高频数据显示，部分行业如钢铁、水泥表现良好，而动力煤和原油价格有所回落，反映市场供需变化。

关键信息

• 美国经济：制造业PMI达64.7%，非制造业PMI达63.7%，失业率降至6.0%，就业恢复良好。
• 欧洲经济：欧元区服务业PMI达49.6%，德国服务业PMI突破荣枯线，法国改善有限。
• 国内经济：预计一季度经济数据将引人注目，出口保持强势，PPI与CPI剪刀差扩大。
• 政策态度：G20会议强调避免过早退出支持政策，通缩风险仍高于通胀风险。
• 市场数据：
  • 钢铁、水泥价格上涨。
  • 动力煤价格回落，焦煤和焦炭震荡走高。
  • 贵金属价格小幅反弹，原油价格缓步走低。
  • 房地产成交平稳，农产品价格走低。

风险提示

• 国际疫情发展超预期，可能对全球经济复苏造成影响。

投资评级说明

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