20250918-万联证券-商贸零售行业2025年8月社零数据跟踪报告_8月社零总额同比+3.4_延续同比提升_环比下降趋势_12页_1mb

报告摘要：2025年8月社零数据跟踪

报告概述

本报告分析了2025年8月中国社会消费品零售总额（社零）数据，总共39,668亿元，同比增长3.4%，环比下降0.3个百分点。同比增速提升1.3个百分点，但环比有所放缓。报告聚焦商贸零售行业，提供了数据跟踪和投资建议。

关键数据和趋势

• 整体社零增速同比提升，环比下降。8月CPI同比-0.4%，消费数据整体稳定。
• 商品零售同比增长3.6%（环比下降0.4pcts），餐饮收入同比增长2.1%（环比上升1.0pcts），显示餐饮消费回暖。
• 地区分布：城镇社零同比+3.2%（环比降0.4pcts），乡村社零同比+4.6%（环比升），乡村增速超过城镇。
• 政策因素影响：暑期文旅消费释放、国补政策显效、禁酒令缓解等，推动特定品类增长。

细分分析

• 必选品类：粮油食品类+5.8%、日用品类+7.7%、中西药品类+0.9%，部分增速略有回落。
• 可选品类：金银珠宝类+16.8%、体育娱乐用品类+16.9%、家具类+18.6%，显著亮眼；汽车类由负转正，达+0.8%；石油制品类继续负增长-8.0%。
• 分类变化：7类品类增速环比下降，包括烟酒类由正转负；7类保持正增长且增幅扩大。

线上零售情况

• 1-8月网上零售额累计99,828亿元，同比+9.6%，占社零总额30.82%；实物商品网上零售+6.4%，吃类增长最快（尤其是线上餐饮），达15.0%，穿类+1.9%，用类+5.7%。

投资建议

• 食品饮料：关注白酒行业（低估值、高分红，有望筑底反转），大众食品板块（如乳制品、饮料），受益于扩内需政策。
• 社会服务：旅游、免税、酒店、餐饮等受政策利好的龙头，业绩增长机会。
• 商贸零售：黄金珠宝（避险需求上涨，国潮溢价），化妆品（国货崛起，研发投入优势）。
• 轻工制造：家居和家电企业，受益于房地产政策和“以旧换新”补贴。

风险因素

• 政策不达预期、消费复苏慢、宏观经济下滑等风险需警惕。

此报告由万联证券发布，仅供参考，投资者应自行谨慎决策。