20250717-万联证券-2025年6月社零数据跟踪报告_6月社零总额同比+4.8_增速同比提升_环比下降_12页_1mb

社会消费品零售数据跟踪报告 - 2025年6月分析总结

行业表现

6月社零总额同比增长4.8%，同比增速较去年提升2.8个百分点，环比增速较上月下降1.6个百分点。消费结构显示出局限性，但部分品类增速亮眼。

核心数据展望

• 社零总额：6月增速同比下降
• 商贸零售同比增长5.3%
• 餐饮零售同比增长0.9%，下降明显
• 汽车类零售同比增长4.6%
• 家电、家具等品类同比增速明显提升

关键风险

• 消费“禁酒令”对酒类和饮料类消费造成影响
• 消费复苏不及预期
• 政策力度不及预期

投资建议

• 食品饮料：关注白酒、乳制品等
• 社会服务：旅游、免税、酒店行业
• 商贸零售：黄金珠宝、化妆品领域
• 轻工制造：家居、家电相关企业