20250916-华源证券-2025年8月社零数据点评_8月社零整体同增3.4_家具_家电等品类增速较快_7页_2mb

2025年8月社会消费品零售总额点评总结

总体消费情况

2025年8月，中国社会消费品零售总额为39668亿元，同比增长3.4%。除汽车外的社会消费品零售总额增长至35575亿元，同比增速为3.7%。其中，城镇与乡村消费品零售额分别为34387亿元和5281亿元，同比增长分别为3.2%和4.6%。

进一步分析

• 社会消费品零售总额中的限额以上单位消费品零售额为15841亿元，同比增长2.4%。
• 在类型细分中，商品零售额为14489亿元，同比增速为2.6%；餐饮收入为1352亿元，同比增速为1.0%。

必选消费表现

• 粮油食品类：同比增长5.8%，表现稳健。
• 饮料类：同比增长2.8%，维持强劲增长。
• 烟酒类：同比增长-2.3%，小幅下滑。
• 日用品类：同比增长7.7%，呈现稳定增长。

可选消费亮点

• 金银珠宝类：同比增长16.8%，增长迅猛。
• 通讯器材类：同比增长7.3%，表现良好。
• 纺服与化妆品：分别增长3.1%与5.1%，亦表现不错。

其他消费品类

• 家具类：同比增长18.6%，增长最为显著。
• 家电类：同比增长14.3%，依然保持较快增长。
• 建材与石油制品：分别同比下降0.7%和8.0%，较为疲软。

投资评级与风险提示

• 投资评级：保持看好（维持），认为家具、家电等品类的增速较快具备投资潜力。
• 风险因素：
  • 终端消费需求修复不及预期；
  • 经营环境修复滞后；
  • 国际政治变动风险。

本次报告指出了当前消费领域的不同表现，部分品类呈现强劲增长，但建材、石油制品等则面临较大压力，投资者需综合评估风险与机会。