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冠通研究：沥青期货策略分析

制作日期： 2024年07月25日
摘要： 本文分析沥青期货市场，指出高风险需谨慎投资。内容涵盖：

1. 策略分析： 短期趋势为高开低走。建议“多原油空沥青”，即逢高做空沥青裂解价差。供应端，沥青开工率环比回升至关键位置，利润亏损导致炼厂维持低开工。需求端，下游开工率表现差异，道路沥青开工虽超去年但低于2022年水平，基建受资金约束。
2. 基本面： 需求疲软与政策预期并存。政府超长期特别国债发行或缓解地方财政压力，重点关注对基建需求的拉动效应。
3. 期现行情： 当日沥青2409合约上涨1.1%，持仓量下降。基差维持中性，低于市场预期。
4. 库存动态： 炼厂库存环比上升，仍处历史低位。
5. 操作建议： 基于原油与沥青价差关系及供需矛盾，建议投资者在高价位区间择机做空裂解价差。

风险提示： 以上分析仅供参考，投资需谨慎。