20240717-冠通期货-沥青_低开走高_3页_503kb

本期报告聚焦于沥青期货市场的分析，核心主题为多原油空沥青策略。基于当前数据，沥青供应端表现疲软，开工率虽环比回落或回升，但仍处于历年同期低位，炼厂利润亏损导致产量维持低水平。下游需求中，道路沥青开工率上升6个百分点，超过去年同期但略低于2022年水平，基建领域受资金制约尚未完全恢复。

库存方面，沥青炼厂库存存货比小幅下降，连续处于历史低位，预计出货量仍将受限，特别是华东地区因政策优惠出货量增加，但山东等地受降雨影响整体供应紧张。基本面跟踪显示，1-5月公路建设投资同比缩水，超长期特别国债发行（如5月17日启动）可能为基建拉动提供支持，需关注后续需求变化。

期货行情中，2409合约价格下跌，持仓量减少，基差趋向中性，价格波动凸显风险。策略建议支撑于原油价格上涨预期，提倡做空沥青裂解价差，即多原油空沥青，需注意仓位管理。

整体来看，沥青市场供需两弱，政策因素如新国债发行带来一定不确定性。投资需谨慎，因市场风险存在，建议投资者基于个人风险承受力决策。