20211219-国金证券-交通运输产业行业研究_快递价格环比提升_关注物流领域个股_14页_1mb

资源与环境研究中心 交通运输行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月13日至17日期间交通运输行业的市场表现及基本面状况，重点跟踪了航运、航空、铁路、公路和快递物流等子板块的运行数据，并对行业趋势和投资机会进行了展望。整体来看，行业在政策调控和市场需求变化下保持稳定增长，部分板块表现优于大盘。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交运指数：本周下跌1.56%，跑赢沪深300指数0.43%，排名19/29。
• 板块表现：公交板块涨幅最大（7.61%），机场板块跌幅最大（-5.22%）。
• 投资建议：维持“买入”评级，重点推荐快递龙头企业韵达股份、圆通速递，以及航空板块春秋航空、吉祥航空。

2. 快递行业

• 行业数据：11月快递业务量113.32亿件，同比增长16.5%；业务收入1074.9亿元，同比增长12.0%；单票收入9.49元，环比提升3.81%，验证旺季涨价。
• 企业表现：
  • 顺丰：单票收入环比增长16.59%，经营策略调整，关注有质量增长。
  • 韵达、圆通、申通：业务量增长显著，单票收入环比提升，但行业集中度CR8为80.70，显示市场集中度较高。
• 趋势展望：在监管趋严背景下，企业更注重服务质量，价格有望趋于平稳；Q4旺季提价推动盈利改善。

3. 航空行业

• 经营数据：11月航空公司ASK和RPK同比2019年均大幅下降，客座率也明显下滑。
• 油价影响：布伦特原油价格为73.52美元/桶，环比下跌2.17%；航空煤油出厂价为5,415元/吨，环比上涨16.3%。
• 汇率影响：美元兑人民币中间价下跌0.08%，对航空公司的汇兑损失有所缓解。
• 趋势展望：随着新冠药物研发成功，航空需求有望恢复；长期盈利向好，板块调整后投资价值凸显。

4. 航运与港口

• 集运：CCFI指数上涨0.21%，SCFI指数上涨1.7%；美东航线运价指数上涨1.31%，美西航线下跌0.32%。
• 内贸集运：PDCI指数上涨1.70%，东北、华南航线表现较好。
• 油运：BDTI指数上涨2.3%，BCTI指数下跌3.1%。
• 干散货：BDI指数环比上涨82.9%，但同比下跌27.3%。
• 港口数据：11月沿海主要港口货物吞吐量同比上涨2.53%，外贸货物吞吐量上涨4.21%。

5. 铁路与公路

• 铁路：11月客运量同比下降33.05%，货运量同比增长6.03%，货物周转量增长11.51%。
• 公路：货运量同比下降1.30%，客运量同比下降43.30%，货物周转量同比增长0.6%。

关键信息

• 快递行业：

  • 11月业务量同比增长16.5%，收入增长12.0%。
  • 顺丰、韵达、圆通、申通单票收入环比分别增长16.59%、-0.63%、9.68%、13.10%。
  • 快递价格有望在明年趋于平稳，重点推荐韵达股份、圆通速递、顺丰控股。

• 航空行业：

  • 11月航空公司ASK和RPK同比2019年下降显著。
  • 布伦特原油价格下跌，航空煤油价格环比上涨。
  • 随着需求恢复和票价市场化改革，航空板块长期盈利向好。

• 航运与港口：

  • 集运和内贸集运指数均上涨，美东航线表现较好，美西和欧洲航线有所下跌。
  • 沿海港口货物吞吐量同比增长，外贸表现优于内贸。
  • 油运指数上涨，干散货指数波动较大。

• 铁路与公路：

  • 铁路客运持续低迷，但货运稳步增长。
  • 公路运输整体承压，但货物周转量略有增长。

风险提示

• 油价大幅上涨：运输企业燃油成本占比较高，油价上涨将对盈利产生较大压力。
• 人民币汇率贬值：航空公司美元敞口较大，人民币贬值可能增加汇兑损失。
• 价格战超预期：快递企业为争夺市场份额可能引发价格战，影响行业利润。