20211205-国金证券-交通运输行业周报_快递行业趋稳_关注物流领域个股_14页_1mb

资源与环境研究中心

交通运输产业行业研究 买入（维持评级）

核心内容总结

交通运输行业在2021年11月29日至11月3日期间表现优于大盘，交运指数上涨2.49%，沪深300指数上涨0.84%，跑赢大盘1.65%。行业整体呈现分化趋势，其中航运板块涨幅最大（12.34%），机场板块跌幅最大（-2.62%）。

主要观点

快递行业趋稳

• 行业动态：国家邮政局强调维护末端网络稳定和保障快递小哥权益，反对“内卷”和不正当竞争。
• 趋势判断：快递价格有望在2022年趋于平稳，行业监管趋严促使企业更加注重服务质量。
• 投资建议：重点推荐快递龙头企业韵达股份、圆通速递；顺丰控股经营策略调整，关注有质量的增长，嘉里物流并表推动国际业务发展，业绩修复确定性强，当前时点重点推荐。

物流行业前景良好

• 化工物流：因安全监管趋严，行业供给受限，但需求端持续增长，推荐关注宏川智慧、密尔克卫。
• ToB生产性供应链物流：制造业升级推动需求增长，重视系统投入和管理能力的企业更具优势，关注海晨股份。

航空行业复苏预期

• 政策与市场：自11月5日起恢复收取国内航线燃油附加费，助力航司成本覆盖。新冠疫情药物研发成功推动生活恢复，航空板块调整后投资价值凸显。
• 投资建议：重点推荐春秋航空、吉祥航空。

关键行业数据

航运与港口

• 集运：CCFI指数为3,199.03点，环比下跌0.03%；SCFI指数为4,727.06点，环比上涨2.7%。美东、美西、欧洲航线运价指数均有不同程度上涨，地中海航线运价指数小幅下跌。
• 内贸集运：PDCI指数为1,751.00点，环比上涨1.45%，各区域运价指数均呈上涨趋势。
• 油运：BDTI指数下跌0.1%，BCTI指数上涨3.0%。
• 干散货：BDI指数上涨14.6%，分船型指数均大幅上涨。
• 港口数据：沿海主要港口货物吞吐量同比上涨0.60%，外贸货物吞吐量同比上涨0.53%；八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长4.8%。

航空与机场

• 经营数据：10月ASK和RPK同比2019年均下降，客座率亦有所下降，但部分航司如吉祥航空跌幅较小。
• 油价与汇率：布伦特原油价格下跌3.91%，航空煤油出厂价上涨16.3%；美元兑人民币中间价下跌0.31%。
• 机场数据：多个机场旅客吞吐量和起降架次同比大幅下降，但深圳机场跌幅较小。

铁路与公路

• 铁路：10月客运量同比下降8.84%，货运量同比上涨0.7%。
• 公路：10月货运量同比增长3.4%，客运量同比下降42.00%。

快递物流

• 行业数据：10月快递业务量为99.5亿件，同比增长20.8%；业务收入为909亿元，同比增长12.1%；快递单价为9.14元，同比下降7.23%。
• 企业数据：顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为8.37%、17.25%、15.82%、11.11%；其中韵达、申通业务量增长率较高。

风险提示

1. 油价大幅上涨风险：运输类企业燃油成本占比较高，油价上涨将直接影响盈利能力。
2. 人民币汇率贬值风险：航空公司有较多美元敞口，人民币贬值将导致汇兑损失增加。
3. 航企大规模运力扩张风险：运力增长可能造成供需错配，影响行业利润。
4. 价格战超预期风险：快递企业若出现激烈价格竞争，将对业绩产生压力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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