工业硅二季报：可以期待的去库季-20230403-紫金天风期货-35页_4mb

报告摘要

工业硅2023年第二季度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年第二季度工业硅市场供需情况，重点围绕供应、需求、库存及成本变动展开。整体来看，工业硅市场仍面临供应过剩压力，但Q2去库对缓解过剩具有一定的期待。

主要观点

Q1行情回顾：工业硅期价在节后需求复苏和云南限电减产预期后快速回落，市场看空情绪浓厚，期价持续走低。3月16日海外金融风险事件冲击导致期价跳水，但基本面拖累期价仅小幅回升，后续震荡下跌。
供应情况：
- 工业硅：2023Q2计划新投产能38万吨，占全年计划新投产能的17.6%；主要集中在内蒙古和四川。
- 西南地区（四川、云南）在成本上移和需求疲弱下被动减产，预计Q2产量为87.03万吨，季度环比增10.19%，同比增8.49%。
- 新疆地区高产拉动整体产量增长，但西南地区因亏损逐步停炉减产，预计6月丰水期后复产。
需求情况：
- 多晶硅：2023全年计划新投产能中59%将于H2投产，Q2计划新投40万吨，占全年计划的29.5%；预计Q2产量34.1万吨，季度环比增13.7%，同比增90.9%。
- 有机硅：Q2计划新投产能2万吨（折合DMC），占全年计划的1.4%；预计Q2产量43.63万吨，同环比分别为-4.84%、4.55%。
- 硅铝合金：预计全年产量同比-2%，消耗工业硅58.2万吨，略高于2021年水平。
库存情况：
- 工业硅库存仍位于历史高位，但Q1去库情况较好，共减少2.2万吨。
- 工业硅库存变动具有季节性，上半年去库，下半年累库。
成本与利润：
- 西南地区（四川、云南）成本压力较大，四川开炉率低至22%，云南开炉率29%，受电价上行影响。
- 新疆地区成本相对较低，预计Q2随着丰水期来临，西南地区成本将有所下降。
- 石墨电极和硅煤价格存在调整空间，石墨电极因碳排放高未来供给可能受限，硅煤因安全检查和两会影响产量可能提升，价格或将走低。
出口与进口：
- 工业硅出口同比下降，进口也大幅回落，反映海外需求疲弱。
- DMC出口同比减少22.19%，未能延续2022年强劲势头。
市场供需平衡：
- Q1、Q2均表现为产量不及耗硅量，但工业硅总库存对表内供给缺口进行补充后仍有一定余量，全年显示为耗硅量不及产量，存在供应过剩压力。
- Q2工业硅产量与耗硅量增速差异显著，西南地区在枯水期产量难以大幅增加，去库情况对缓解过剩压力仍有期待。