20230403-中财期货-工业硅投资策略周报_基本面仍承压_硅价偏弱为主_9页_1mb

工业硅市场周报总结（2023年4月3日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

主要逻辑驱动因素

1. 供应端：

   • 西南地区部分企业因亏损减产，但西北地区新增产能持续释放，导致整体供应维持宽松。
   • 3月全国工业硅产量预计增加至31-32万吨，较2月环比增加，主要受新疆、内蒙古等地区新产能投产影响。

2. 需求端：

   • 多晶硅行业保持较高开工率，但价格持续下跌，终端需求疲软。
   • 有机硅行业开工率大幅下降，DMC价格下跌，企业利润下滑，部分企业面临停车检修。
   • 铝合金行业开工率基本稳定，但终端汽车需求疲软，压铸企业订单不足，抑制开工率提升。

3. 基本面：

   • 下游压价情绪浓厚，终端需求增长乏力，整体呈现“供强需弱”的格局。
   • 工业硅价格预计在短期内维持震荡偏弱走势。

市场回顾

• 截至3月31日，工业硅Si2308合约收于15515元/吨，周跌幅为2.4%。
• 现货价格方面：
  • 华东不通氧553#硅价格维持在15900-16100元/吨，周内无明显波动。
  • 华东通氧553#硅价格在16200-16500元/吨，较前一周持平。
  • 华东421#硅价格下跌100元/吨，至17300-17500元/吨。
• 工业硅基差扩大至385元/吨，显示现货价格相对期货价格支撑不足。

重点关注指标

• 下游企业开工率：需关注多晶硅、有机硅及铝合金企业的开工情况，以判断需求变化。
• 社会库存：截至3月31日，三地社会库存共计12.2万吨，环比持平，同比增加40.2%。
• 宏观经济：需关注房地产和汽车市场的实际需求变化，以及国内外政策对终端消费的影响。

风险提示

1. 主产区电力供应意外中断，可能影响生产与供应。
2. 原料价格大幅上涨，可能推高成本并压缩利润。
3. 房地产和汽车市场需求超预期回升，可能带动工业硅需求反弹。

重点行业分析

多晶硅

• 价格走势：上周多晶硅致密料价格为207.5元/千克，周环比下跌1.2%。
• 产量：3月SMM多晶硅产量为11万吨，环比增加8.7%，同比增加85%。
• 利润：上周平均利润为15.3万元/吨，环比下降1.3%，但整体仍保持较高水平。
• 展望：二季度多晶硅供应将继续增加，预计供应量将达到35-36万吨。
• 需求：1-2月光伏新增装机量同比大幅增长，预计全年光伏装机量将超预期，带动多晶硅需求增长。

有机硅

• 价格走势：DMC价格继续下跌，截止3月31日参考价为15700元/吨，周环比下跌4.8%。
• 产量：2月有机硅产量为17.79万吨，环比增加8.54%。
• 利润：上周DMC平均利润为-1052元/吨，亏损扩大。
• 展望：3月预计DMC产量减少至17万吨左右，部分企业将进行检修。
• 需求：房地产政策频出，但终端销售仍显疲软，对有机硅需求支撑有限。

铝合金

• 价格走势：上周ADC12价格为19400元/吨，环比上涨0.5%。
• 开工率：2月再生铝合金开工率为51.88%，环比增加10.65%；原生铝合金开工率为42.12%，环比增加1.06%。
• 需求：新能源汽车产量增长显著，或能弥补传统汽车产量下降带来的消费减量。

总结

当前工业硅市场基本面仍承压，供应宽松与终端需求疲软形成“供强需弱”格局，短期内价格或维持震荡偏弱走势。多晶硅行业利润尚可，企业保持高开工率，但价格持续下跌；有机硅行业开工率下降，DMC价格下跌，企业利润承压；铝合金行业开工率基本稳定，但终端汽车需求疲软，抑制行业增长。整体来看，市场需关注下游开工情况、库存变化及宏观经济环境，短期操作建议以观望为主。