20240322-紫金天风-工业硅二季报_硅途走向何方__31页_5mb

◼ 工业硅期现市场回顾：
◼ 2024Q1新疆供应收缩、下游集中备货导致硅价阶段性上涨，但后续购货力度大、库存充足，叠加基本面压制及政策利空，春节后价格震荡下行。3月中旬因西南丰水期预期及看空情绪影响，期货价格跌破13000元/吨。
◼ 供应展望：
◼ 现有供需僵持，过剩压力难改，增量供应可能进一步压制行情。新产能投放延后成为常态，关注大厂投放进度。西南丰水期复产预期强烈，云南干旱问题显著，西北成本线优势明显，产量对价格形成上行抑制。
◼ 需求展望：
◼ ❗多晶硅：终端装机增量不改硅料过剩现实，头部企业产能投放影响格局。
◼ ❗有机硅：行业已调整到合理产销节奏，地产修复信号未明前谨慎扩张。
◼ ❗硅铝合金：汽车产销两极分化，新能源车渗透率提升为硅合金需求提供支撑。
◼ 库存与平衡：
◼ Q1-Q2虽小幅去库，但高库存压力仍大。丰水期复产后供应增加，叠加成本下移，价格下行压力显著。
◼ 特别关注点：
◼ 1. 新产能投放集中在新疆、云南、内蒙，头部企业为主导。
◼ 2. 西南天气影响丰水期复产节奏，电价下调将推低生产成本。
◼ 3. N/P硅料价差变化反映技术路线迭代。
◼ 4. 有机硅行业维持稳态，谨慎投放新产能。
◼ 5. 国家政策（如设备更新）利好有机硅应用端市场需求。