20240815-天风证券-铁路公路行业专题研究_铁路集装箱运量_能持续高增长吗__23页_1mb

铁路集装箱运量持续增长及驱动因素分析

铁路集装箱运量近年来保持强劲增长态势。2023年铁路集装箱发送量同比增长51%，发送货物732亿吨，同比增长71%。其中，敞顶箱发送量占比较高，达474亿吨，同比增长69%。

驱动因素

1. 政策推动
   "公转铁"政策要求提升铁路货运比例，促进集装箱运输需求。2017年以来，相关政策推动铁路货运比重上升，随着碳达峰目标的提出，铁路运输作为绿色物流被鼓励。

2. 经济地理变化
   中国出口结构向西部、东北地区转移，中欧班列、中老跨境班列运输需求增加，尤其俄乌冲突后中国对中亚、俄乌出口增长，中欧班列运量稳步提升。

3. 运能提升
   铁路营业里程持续增长，截至2025年预计继续扩展；复线铁路比例和电气化铁路比例提升，移动闭塞系统的推广应用进一步提高了运输效率和载运能力。同时，散改集政策推动高附加值散货转为集装箱运输，优化物流结构。

4. 铁路改革
   铁路机构改革完成政企分离，推进物流业务市场化经营。价格机制和薪酬激励等多方面市场化改革，增强了铁路物流运营活力。

5. 铁路货运渗透率提升
   非高铁客运的转移释放货运运力，同时集装箱货物平均运距缩短，表明铁路运输正在向中近距离渗透，有利于集装箱运输市场拓展。

风险提示

• 宏观经济风险： 经济增速下滑可能抑制整体货运需求，尤其是集装箱部门。
• 政策变动风险： 环保政策的波动可能影响公转铁与散改集力度。
• 油价波动影响： 油价下跌将削弱铁路竞争优势，可能影响运量增长。
• 铁路改革推进缓慢： 影响长期激励机制和经营活力释放。

投资评级

行业评级：强于大市。报告认为行业景气度较高，上下游布局潜力大。铁路集装箱运量有望在未来继续保持较好增长趋势。

报告总结了铁路集装箱运量高增长的主要原因、未来发展方向以及潜在风险，强调铁路改革及运能提升是行业发展的核心动力。