20170918-招商证券-快递物流系列研究笔记之三_多式联运_铁路集装箱为核心_联运降本增效_33页_1mb

多式联运：铁路集装箱为核心，联运降本增效

核心内容概述

多式联运是一种结合多种运输方式的复合运输模式，以标准化运载单元（如集装箱）为媒介，实现货物在不同运输方式间的无缝衔接。本报告分析了多式联运的定义、组成要素、定价原理及发展必要性，对比了中美欧多式联运的发展现状与政策支持，并重点推荐了龙洲股份等企业作为多式联运投资标的。

主要观点

1. 多式联运的定义与组成要素

• 定义：多式联运是使用两种及以上运输方式，以标准化运载单元进行货物运输的形式。
• 组成要素：包括多式联运经营人、承运人、规则、站场、运载单元、载具、转运设备和信息系统等。

2. 发展多式联运的必要性

• 优势：结合多种运输方式的优劣势，提升效率、降低成本。
• 降低成本：通过标准化运载单元、减少装卸与货损、简化流程等方式，显著降低物流成本。
• 现状：我国多式联运占比仅2%，铁路集装箱运输比例更低，发展不成熟。

3. 欧美多式联运发展经验

• 美国：多式联运占比约10%，以箱驮（COFC/TOFC）和驮背运输为主，政府政策推动技术与基础设施发展。
• 欧洲：多式联运发展以集装箱、厢式半挂车、可脱卸箱体为主，政府提供补贴与税收优惠，推动运输效率提升。

4. 政策驱动下的多式联运发展

• 政策支持：2016年起，我国密集出台政策鼓励多式联运发展，目标到2020年多式联运运量增长1.5倍，占比提升至7.25%。
• 铁路集装箱：作为多式联运核心，铁路集装箱运输有望提升至铁路货运总量的20%。

关键信息

中国多式联运现状

• 多式联运量占比：约2%，远低于发达国家。
• 铁路集装箱占比：2016年仅5%，远低于30%~40%的国际水平。
• 公路运输占比：超70%，成本高，运力分散，效率低。

多式联运的经济与环境效益

• 降低成本：通过减少公路运输量，可显著降低物流成本。
• 节能减排：减少公路运输可降低碳排放62%，节约燃油消耗5%~10%。
• 提高效率：缩短运输时间，降低库存，提升运输质量。

政策推动

• 《物流业发展中长期规划》：提出2020年多式联运运量增长10%以上，铁路集装箱装车比率提升至15%。
• “一单制”制度：推动多式联运便捷运输制度的建立。
• 示范工程：交通部已启动首批多式联运示范工程，推动技术发展。

重点推荐标的

风险提示

• 政策风险：政策执行力度与效果可能影响行业发展。
• 商业模式推广风险：多式联运模式在部分区域仍面临推广难度。
• 铁路体制风险：铁路市场化改革尚未完全到位，可能制约多式联运发展。

总结

多式联运作为降低物流成本、提升运输效率的重要手段，具有广阔的发展前景。我国目前多式联运发展仍处于初级阶段，铁路集装箱运输比例偏低，但随着政策支持与技术进步，未来有望实现快速发展。铁路集装箱作为多式联运的核心，将成为推动行业增长的关键。重点推荐龙洲股份，同时关注长久物流、象屿股份、铁龙物流和安通控股等企业。