20250411-国联期货-镍不锈钢周报_关注_观望关税政策走向_24页_4mb

镍不锈钢周报总结

核心内容

本周镍不锈钢市场受到关税政策波动和基本面变化的双重影响，整体呈现震荡走势。沪镍主连周内运行区间为115450-121890元/吨，周跌幅达5.44%；不锈钢主连周内运行区间为12530-13140元/吨，周跌幅5.93%。市场情绪受中美贸易摩擦和印尼镍矿政策影响，短期波动较大，但中长线仍需关注基本面的修复。

主要观点

• 宏观环境：中国3月CPI和PPI同比分别下降0.1%和2.5%，但核心CPI明显回升至0.5%，显示供需结构有所改善。美国3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.1%，创近五年新低，但市场担忧特朗普的关税政策可能推高通胀。中美双方在关税问题上的博弈尚未结束，对市场情绪的冲击仍需时间消化。
• 产业链影响：印尼镍矿特许权使用费上调新规即将落地，矿商挺价意愿强烈，国内镍矿港口库存持续去化，成本端支撑显著。国内镍铁厂产量徘徊低位，不锈钢原料价格坚挺，市场情绪相对乐观。
• 库存变化：沪镍库存周降2907吨至2.45万吨，伦镍库存周增2184吨至20.45万吨，不锈钢社会总库存周环比下降0.29%，冷轧库存微升，热轧库存下降，显示市场整体去库趋势。
• 需求表现：不锈钢表观消费在2月环比增长19.93%，同比增加20.47%，新能源汽车出口增长显著，显示国内需求端的韧性。

关键信息

关税政策

• 中国对美加征关税：自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征关税税率由84%提高至125%。中方表示将坚决反制美方的单边关税措施，强调维护多边贸易体制。
• 特朗普暂停关税：特朗普暂停了4月9日生效的全面对等关税政策，保留10%基准关税，并对特定行业继续征收关税，但暗示未来可能加征更多。暂停期为90天，以期进行贸易谈判。
• 贸易谈判前景：若90天内无法达成协议，特朗普将恢复原有关税政策，市场仍需关注后续谈判进展。

供需与库存

• 镍供应：3月电解镍产量3.66万吨，环比+10.6%，同比+50.19%；硫酸镍产量3.45万吨，环比+7.9%；镍铁产量2.28万金属吨，环比-3.3%。
• 不锈钢供应：3月不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，环比+10.29%，同比+9.88%；4月排产353.14万吨，环比+0.45%，同比+8.18%。
• 库存情况：全国不锈钢社会总库存103.94万吨，周环比-0.23%；不锈钢厂厂内库存82.15万吨，环比减少16.48%。

基差与价差

• 镍基差：当前镍基差为-770元/吨，低于年内均值-297元/吨，显示期货价格相对现货价格偏弱。
• 不锈钢基差：不锈钢基差为670元/吨，高于年内均值84元/吨，显示期货价格相对现货价格偏强。

成本与利润

• 成本支撑：印尼镍矿供应偏紧，特许权使用费上调新规即将生效，成本端支撑显著。国内镍矿港口库存持续去化，显示市场对成本的敏感度较高。
• 利润情况：不锈钢成本和利润数据显示市场对成本端的支撑较强，但具体利润水平未详细披露。

新能源与消费数据

• 新能源汽车出口：3月新能源汽车出口15.8万辆，环比增长20.1%，同比增长26.8%，显示新能源汽车出口增长显著。
• 不锈钢消费：不锈钢表观消费2月环比+19.93%，同比+20.47%，显示消费端有一定韧性。

结论与策略

• 短期策略：关税拉扯尚未结束，市场波动仍需时间消化。投资者应保持观望态度，关注政策变化和市场情绪修复。
• 中长线逻辑：镍不锈钢属于沿成本线运行的品种，短期下跌可能为建立战略库存的机会，中长线应回归基本面，关注供需变化和成本支撑。

数据来源

• 数据来源：钢联、iFinD、国联期货

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告观点不代表国联期货公司立场，投资者需谨慎参考，自行承担风险。