20220227-广州期货-一周集萃——镍_不锈钢_镍回调空间不大_不锈钢逢低试多_9页_1mb

研究报告总结：镍&不锈钢

核心内容概览

本报告聚焦于镍与不锈钢的市场动态，从价格回顾、供需变化、库存情况、成本支撑等多个维度分析了近期市场走势及未来展望。整体来看，镍价格在短期内呈现回调态势，但受低库存和供应紧张影响，回调空间有限；而不锈钢价格则因社会库存增加和下游需求疲软，延续弱势，但成本支撑仍较强，建议逢低试多。

主要观点

镍市场

• 价格走势：截至2月25日，沪镍主力2204合约收盘价174450元/吨，周跌幅0.63%，呈冲高回落态势。
• 库存变化：全球镍显性库存自去年10月底以来首次垒库，增加176吨至99296吨，涨幅0.18%；LME镍库存减少1158吨至83328吨，降幅1.37%。
• 供应与需求：北约对俄罗斯的金融制裁持续，导致市场对俄罗斯镍供应的担忧；高冰镍作为调节供应矛盾的关键，当前放量仍不明显，短期空头压力较大。
• 操作建议：建议镍价以观望为主，短期价格可能随情绪波动回落，但下方空间有限。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢2204合约收盘价17850元/吨，周跌幅4.75%，延续上周跌势。
• 库存变化：全国不锈钢社会库存周环比上升2.19%至84.01万吨，呈现200系、300系增，400系降的特点。
• 成本支撑：镍铁价格维稳，废不锈钢和镍生铁价格继续上涨，冷轧不锈钢304生产成本上移，成本端仍有支撑。
• 操作建议：建议SS2204合约在17500-17700区间逢低试多，短期继续下跌空间有限。

关键信息

供应端

• 镍矿：供应偏紧，港口库存较同期偏低，价格保持坚挺。
• 镍铁：国内镍铁产量维持偏低，镍铁进口量未现明显回升；山东地区镍铁厂减停产一周，影响镍金属产量约1200吨。
• 电解镍：LME镍库存继续走低，SHFE镍库存小幅减少，电解镍升水回落，但LME0-3升水维持高位。

需求端

• 全球镍需求：据安泰科预计，2022年全球镍需求达305万吨，同比增长9.4%；我国镍需求165.5万吨，同比增长7.3%。
• 中国镍消费结构：动力电池占比从10%提升至15%，成为镍需求增长的重要驱动力。

行业动态

• 印尼镍矿价格：2022年2月印尼镍矿内贸基准价（MC 30%）上涨，NI1.7% FOB价格为45.23美元/湿吨，NI2.0% FOB价格为62.07美元/湿吨。
• 市场情绪：青山放松限价引发市场恐慌情绪，但节后下游需求有望回补，对不锈钢价格形成支撑。

风险提示

• 高冰镍投产速度：若高冰镍投产速度超预期，可能对镍市场供需格局产生较大影响。
• 能耗双控政策：政策加码可能进一步影响不锈钢生产成本和供应。

操作建议

• 镍：建议以观望为主，短期价格有回落风险，但下方空间有限。
• 不锈钢：建议在17500-17700区间逢低试多，短期继续下跌空间有限。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 联系方式：020-22139813
• 分析师：许克元
• 资格证书：期货从业资格F3022666，投资咨询资格Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

图表目录

• 图表1：周内镍价冲高回落
• 图表2：周内SS延续弱势
• 图表3：镍矿价格保持坚挺
• 图表4：镍矿港口库存较同期偏低
• 图表5：高镍铁价格维稳
• 图表6：兰炭价格下调
• 图表7：国内镍铁产量维持偏低
• 图表8：镍铁进口量未现明显回升
• 图表9：SHFE镍库存周环比减112吨
• 图表10：LME镍库存周环比减1158吨
• 图表11：电解镍升水继续回落
• 图表12：LME0-3升水维持高位477美元/吨
• 图表13：佛山不锈钢库存周环比+1.24万吨
• 图表14：无锡不锈钢库存周环比+1.5万吨
• 图表15：佛山+无锡库存合计周环比+2.74万吨
• 图表16：不锈钢仓单库存环比-1200吨
• 图表17：高碳铬铁价格持稳
• 图表18：废不锈钢价格继续上涨
• 图表19：镍生铁价格继续上涨
• 图表20：冷轧不锈钢304生产成本继续上移
• 图表21：不锈钢维持正基差

免责声明

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