20211025-华泰期货-镍不锈钢周报_本周镍不锈钢库存继续小幅下滑_10页_1mb

本周镍不锈钢市场总结

核心内容

本周镍不锈钢市场整体呈现小幅下滑趋势，镍价在冲高后因外围环境转弱而回落。不锈钢社会库存同步下降，但市场情绪偏弱，期货价格高位震荡，现货成交表现一般。市场关注点集中于美联储货币政策、高冰镍供应预期、新能源汽车政策以及不锈钢限电限产政策等。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价冲高回落，沪镍和伦镍分别创下上市后和近七年新高，但后半周因外围市场情绪偏悲观而承压。
• 供需情况：精炼镍自身供需仍偏乐观，中间品新增产能可能不及预期，消费短期受挫但不改整体强势。
• 库存变化：
  • 沪镍库存增加487吨至7216吨；
  • LME镍库存下降3576吨至142446吨；
  • 上海保税区镍库存下降600吨至8100吨；
  • 中国（含保税区）精炼镍库存下降1108吨至25788吨；
  • 全球精炼镍显性库存下降4684吨至168234吨。
• 策略建议：镍价建议以回调后逢低买入思路对待，不宜追高。
• 关注要点：
  • 美联储货币政策动向；
  • 高冰镍供应预期；
  • 新能源汽车政策变化。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢期货价格延续高位震荡，现货市场供需两弱，成交表现一般。
• 库存变化：全国300系不锈钢社会库存下降1.31万吨至39.09万吨，降幅为3.24%，冷热轧同步下降。
• 策略建议：不锈钢市场短期需警惕外围情绪拖累，建议等待回调后以逢低买入思路对待。
• 关注要点：
  • 不锈钢限电限产政策；
  • 不锈钢库存水平；
  • 不锈钢消费端变化。

关键信息

供应端动态

• 淡水河谷：第三季度成品镍产量为3.02万吨，环比下降27.2%，主要因萨德伯里工厂停工及昂萨布玛工厂延长维修时间。预计2021年第四季度镍产量将达4.5-5万吨，全年产量16.5-17万吨。
• 特斯拉：与法属新喀里多尼亚矿业公司Prony Resources签订多年镍供应协议，采购逾4.2万吨镍。
• 国内项目：
  • 福建宝太不锈钢110万吨冷轧项目分两期建设，总投资50亿元，预计三年内建成；
  • 鑫峰特钢100万吨高品质不锈钢连续固溶生产线项目竣工投产；
  • 青山实业承诺在印尼等境外投资中不再新建煤电项目，转向绿色能源；
  • 盛屯矿业投资建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品项目，总投资61.93亿元；
  • 中冶东方中标印尼OBI镍项目300万吨/年不锈钢炼钢工程设计项目。

镍矿与镍铁

• 镍矿港口库存：中国红土镍矿港口报价及库存情况显示季节性波动，库存处于较低水平。
• 高镍铁价格：中国主流高镍铁价格维持稳定，但RKEF利润率有所波动。
• 镍铁库存：中国镍铁现货库存有所下降，反映供应端压力有所缓解。

铬矿与铬铁

• 铬矿价格：中国主流进口铬矿价格保持稳定。
• 高碳铬铁价格：主产区高碳铬铁价格维持在一定水平，显示市场对铬资源的需求稳定。

市场分析

• 镍价波动：尽管全球精炼镍显性库存持续下滑，国内库存处于历史低位，价格上涨弹性偏大，但短期受新能源企业限电影响，市场情绪偏悲观。
• 不锈钢市场：不锈钢社会库存下降，但短期并无新增利好，价格上方空间受限，需警惕外围情绪拖累，建议逢低买入。
• 期货与现货关系：不锈钢期货仓单减少，现货价格与期货价差呈现波动，市场需关注库存与价格的联动效应。

投资策略

• 镍：单边策略为谨慎偏多，建议逢低买入，避免追高。
• 不锈钢：短期策略为中性，建议等待回调后逢低买入，关注限电限产政策对供应的影响。

数据来源

• 数据提供：华泰期货研究院
• 图表来源：SMM、Wind、Mysteel、Bloomberg、iFinD等

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