20250411-中国银河-通信行业行业点评报告_关税政策催新势_自主通信谱华篇_2页_746kb

关税政策催新势，自主通信谱华篇总结

核心内容

2025年4月8日，特朗普政府再次对中国加征50%关税，随后中国对等反制，将原产于美国的进口商品加征关税税率提高至50%。美国随后将对等关税调高至125%。这一系列关税政策的升级，对全球通信产业链带来显著影响，同时也为国内自主可控通信技术企业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 关税推动“内生重构”

• 短期影响：关税政策导致部分依赖美国供应链的上游材料和元器件出现供给扰动，带来成本压力。
• 长期机遇：关税政策的持续性和指向性，成为推动国内通信产业链“内生重构”的催化剂，加速本土替代与技术自主化进程。
• 产业趋势：政策引导下，资源（资金、人才、设备）加速向具备自主可控能力的企业聚集，推动设计规范、接口协议、测试验证等环节的协同效率提升。
• 技术生态：从单点替代向平台级技术生态迭代，提升整体系统自主交付能力。

2. 自主可控企业潜力凸显

• 光通信：具备光芯片自主研发能力的企业，如光迅科技，有望在海外供应链受限背景下扩大市场份额。
• 量子通信：国盾量子依托“墨子号”等卫星工程经验，拥有550+项专利，2024年获得中国电信增资入股，技术护城河稳固，正迎来商业化拐点。
• 卫星通信：通宇通讯在卫星通信天线及射频器件领域技术积累深厚，产品已应用于国内低轨卫星星座建设，随着“千帆星座”等项目推进，市场需求持续放量。

关键信息

投资建议

• 聚焦方向：关注技术壁垒高、政策催化强的国产自主可控通信企业。
• 重点标的：
  • 光迅科技：光芯片/光模块龙头，具备25G及以下DFB、EML光芯片量产能力，逐步提升50G、100G自供比例。
  • 国盾量子：量子通信龙头，拥有大量专利，具备商业化潜力。
  • 通宇通讯：5G基站天线龙头，卫星通信地面设备新锐，产品应用于国内低轨卫星星座。

风险提示

• 全球政治经济形势变动的不确定性风险；
• 相关行业发展不及预期的风险。

通信行业评级

• 行业评级：维持推荐。
• 评级标准：以沪深300指数为基准，相对涨幅10%以上为推荐，-5%~10%为中性，跌幅5%以上为回避。

分析师信息

• 分析师：赵良毕（通信&中小盘首席分析师）
• 联系方式：
  • 电话：010-8092-7619
  • 邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130522030003
• 研究助理：刘璐（邮箱：yj.liulu@chinastock.com.cn）

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