20220109-鲁证期货-纯碱期货周报_下游节前备货_纯碱价格阶段性反弹_6页_916kb

纯碱价格阶段性反弹分析总结

核心内容

本周纯碱价格在下游节前备货及玻璃市场预期向好的背景下出现阶段性反弹。尽管纯碱仍处于高供给、高库存格局，但需求端的边际改善为市场带来一定支撑。同时，玻璃期价的强势上涨也对纯碱形成正反馈，带动其价格回升。

主要观点

1. 纯碱期价反弹

• 本周纯碱期价强势反弹，主力合约收于2364元/吨，重心上移明显。
• 现货市场价格先降后稳，轻质碱价格在2100-2550元/吨之间，重质碱价格在2200-2800元/吨之间。
• 玻璃厂开始低价补库，部分企业受疫情影响加快冬储备货，带动碱厂出货改善。
• 纯碱基差缩小至113元/吨，显示期货与现货价差有所收窄。

2. 库存有望迎来拐点

• 当前纯碱开工率维持高位，整体开工率为82.38%，环比上调3.39%。
• 联碱工艺开工率明显提升至76.36%，环比上调9.37%；氨碱工艺开工率略有下降至87.67%。
• 周产量为55.14万吨，较上周增加2.28万吨，轻质碱和重质碱同步增加。
• 纯碱库存继续增加，但增幅放缓，达到183.51万吨，环比仅增加1.62万吨。
• 若下游持续补库，下周库存或将出现拐点，由累库转为去库。

3. 玻璃期价上涨带动纯碱市场

• 本周玻璃期价大幅上涨，出现5连阳，上涨势头强劲。
• 玻璃现货价格继续下滑，但库存天数维持在19.2天，整体符合冬季淡季预期。
• 玻璃厂利润下滑，其中煤制气利润为341元/吨，天然气利润为268元/吨，石油焦利润为506元/吨。
• 房地产保供政策预期改善，市场情绪回暖，带动玻璃期价上行，对纯碱形成正反馈。

4. 纯碱市场整体情况

• 纯碱仍处于高供给、高库存格局，但下游阶段性集中补库改善了基本面。
• 现货价格下调，成本端煤炭价格稳定，纯碱利润下滑，联碱法利润为1128元/吨，氨碱法利润为490元/吨，较上周下降37.5%。
• 库存高位下，下游补库需求不确定，春节前反弹空间有限，不建议追高。

关键信息

• 纯碱价格走势：本周低位反弹，期价上涨，现货价格趋稳。
• 开工率与产量：纯碱开工率维持高位，产量同步增加。
• 库存变化：纯碱库存继续累库，但增幅放缓，下周或现拐点。
• 玻璃市场表现：玻璃期价上涨，库存天数维持在19.2天，利润下滑。
• 风险提示：玻璃需求不及预期可能对纯碱价格形成压力。

结论

纯碱价格在节前备货和玻璃市场预期改善的推动下出现阶段性反弹，但整体仍面临高库存压力。未来需关注下游补库力度及玻璃需求变化，建议投资者谨慎操作，避免追高。