20250421-长安期货-甲醇周报_上行支撑有限_关注节前备货带来的阶段性需求走强_9页_1mb

甲醇研究报告总结

核心内容

本报告分析了2025年4月甲醇市场的供需、库存、成本及价格走势，指出当前甲醇市场处于阶段性调整期，短期内价格或偏强运行，但中长线缺乏明显利多驱动。

主要观点

• 供应端：国内甲醇供应仍处于同期高位，部分西北装置停车导致产量小幅回落，但下游配套装置同步停车，对市场流通货源影响有限。海外供应方面，伊朗装置重启并提升至高负荷运行，非伊装置部分降负，整体海外供应增加。
• 需求端：MTO装置部分停车削减市场需求，其余下游终端消费疲软，未见明显回升。传统下游如醋酸、甲醛、MTBE等需求表现分化，整体增长空间有限。
• 库存情况：国内甲醇厂家库存处于相对低位，支撑内地价格。港口库存虽低位，但伊朗增量货源尚未抵港，现货价格大幅升水09合约，基差提供期现套利空间。
• 成本端：煤炭价格承压，坑口煤价松动，煤制甲醇利润回升，但成本端对价格的支撑有限。进口煤报价松动，进一步压制内贸煤价格。
• 价格走势：甲醇期货受美国对等关税影响大幅下挫，但随着伊朗装置恢复，进口预期改善，远月合约价格承压。现货市场因节前备货需求增强，短期或偏强运行。

关键信息

一、行情走势

• 甲醇期货2509合约上周周线收跌44元/吨或1.9%。
• 华东太仓地区现货与05合约基差扩大至150元/吨。
• 港口货源回流内地，套利窗口打开。

二、供给端分析

• 国内甲醇产能利用率87.37%，周产量195.05万吨，同比增加27.46万吨。
• 本周新增检修装置包括贵州天福、陕西精益化工、四川泸天化等。
• 海外甲醇产能利用率77.21%，周产量110.18万吨，同比有所增长。
• 伊朗装置重启，进口预期改善，5月进口量预计回升至100万吨以上。

三、需求端分析

• MTO装置开工率83.90%，环比下降3.15个百分点。
• 醋酸装置开工率81.35%，环比下降5.09个百分点。
• 甲醛装置开工率53.11%，环比微涨0.27个百分点。
• MTBE装置开工率67.19%，环比上涨1.66个百分点。
• 二甲醚装置开工率8.61%，环比下降0.73个百分点。

四、库存分析

• 国内甲醇厂家库存31.24万吨，环比减少0.19万吨，低于去年同期。
• 港口库存小幅累库，但预计窄幅震荡，进口量增长仍需时间。
• 华东港口价格与山东地区倒挂，存在回流内地套利空间。

五、成本端分析

• 煤价承压，坑口煤价松动，煤制甲醇利润回升，但成本支撑有限。
• 港口5500大卡动力煤价格持稳，市场情绪一般。
• 非电需求表现尚可，化工板块采购积极，建材需求回升。
• 进口煤报价松动，加大内贸煤下行压力。

结论

• 甲醇市场整体处于供需弱平衡状态，短期受节前备货需求提振，或偏强运行。
• 中长线缺乏明显利多驱动，需关注下游需求变化及进口增量对价格的影响。
• 当前估值相对合理，基差提供期现套利机会，建议投资者谨慎操作，关注市场动态。

研发&投资咨询信息

• 研究员：张晨
• 从业资格号：F3085352
• 投资咨询号：Z0019526
• 联系方式：18966681792
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