20251231-广发期货-纯碱_阶段性开工走弱库存去库_1月下游需求缩量格局盘面依旧承压_玻璃_1月需求环比收缩_盘面反弹受限警惕回归弱现实逻辑_39页_3mb

市场分析总结：纯碱与光伏玻璃

核心内容

本报告分析了2025年12月及2025年1月纯碱和光伏玻璃市场的走势及基本面情况，旨在为投资者提供策略建议和未来趋势预测。

主要观点

• 纯碱：整体市场处于阶段性开工走弱、库存去库的格局，但下游需求缩量，预计1月去库无法持续，价格反弹空间受限，建议暂时观望，关注库存拐点。
• 光伏玻璃：1月需求环比收缩，价格持续下跌，厂家利润恶化，但部分地区出现保价政策，产销率有所改善，预计未来市场仍面临较大压力。

关键信息

纯碱

基本面分析

• 现货价格：12月纯碱市场震荡下行，价格下降，成交重心下移。
• 开工率：12月纯碱开工负荷下滑，部分装置降负检修，开工率预估值为83%。
• 产量：12月纯碱产量预估值为326万吨，环比增加4.9%。
• 库存：12月厂家阶段性去库，库存可用天数增加，贸易库存也有所下降。
• 出口与进口：11月纯碱出口量保持高位，但出口均价下降，进口量同比大幅减少。
• 利润：联碱法利润环比上涨50%，氨碱法利润环比增加13.94%，但整体市场仍面临成本压力。

光伏玻璃

基本面分析

• 冷修/停产：2025年1月多条产线冷修或停产，对市场形成一定压力。
• 点火/复产：部分产线计划点火或复产，但整体供应仍偏宽松。
• 价格与利润：光伏玻璃价格继续下跌，厂家利润恶化，市场整体承压。
• 库存：样本库存天数增加，表明市场需求偏弱。
• 地产影响：地产竣工面积增速放缓，对玻璃需求影响逐渐减弱。

本月策略

未来一个月定性分析

玻璃

基本面分析

• 冷修产线：12月冷修产线较多，供应收缩，但需求同样疲软。
• 产能利用率：行业产能利用率82.14%，较上月略有下降。
• 价格与利润：玻璃价格企稳反弹，但利润仍承压，整体市场处于弱现实逻辑。
• 库存：库存可用天数增加，表明市场需求偏弱。
• 地产表现：地产竣工面积增速放缓，对玻璃需求影响逐年淡化。

本月策略

未来一个月定性分析

总结

• 纯碱和光伏玻璃市场均面临需求缩量和库存去库的压力。
• 纯碱市场整体处于过剩格局，价格反弹空间受限。
• 光伏玻璃价格持续下跌，厂家利润恶化，但部分地区出现保价政策，产销率有所改善。
• 玻璃市场在冷修产线影响下供应收缩，但需求疲软，整体走势偏弱。
• 未来一个月，纯碱和光伏玻璃市场预计继续震荡，需关注库存变化和宏观波动。