20181111-财通证券-策略·大势研判_政策维稳决心在不断加大_8页_1mb

2018年11月11日策略·大势研判总结

核心内容

本报告分析了2018年11月期间A股市场的表现、政策动向及经济数据，总结了当前市场的主要趋势与投资建议。

主要观点

1. A股继续延续高波动局面

• 本周市场在政策刺激后冲高回落，呈现高波动。
• 上证50、沪深300、中小板指、创业板指周度涨幅分别为-4.3%、-3.7%、-4.3%、-1.9%。
• 科创板设立对创业板有明显提振作用。
• 行业方面，纺织服装、轻工制造、通信等表现较好，分别上涨1.2%、1.2%、1.1%。
• 金融和消费板块表现较差，银行、非银、食品、家电分别下跌4.5%、4.2%、3.9%、3%。

2. 政策发力解决民企融资难题

• 政府释放支持民企发展的政策信号，包括设立科创板、推动债券融资支持工具、实施差异化信贷政策。
• 科创板的设立为中小企业提供了新的上市途径，尤其有利于民企。
• 央行和银监会分别表态将采取措施改善民企融资环境。
• 政策释放表明政府将民企发展作为稳经济和推动转型的重要手段。

3. 下行压力仍在加大，但维稳政策有望升级

• 10月财新中国服务业PMI降至50.8，创13个月新低，显示经济下行压力加大。
• 央行发布第三季度《货币政策执行报告》，表示将提高货币政策的前瞻性和灵活性。
• 提出“三角形支撑框架”：解决民企融资、稳定股市、适度放松货币政策。

4. 逢低加仓，关注成长机会

• 基本面压力与政策维稳形成对冲，市场维持震荡格局。
• 建议投资者逢低增持，尤其是政策对成长股有利。
• 推荐关注：
  • 基本面较好的成长股，如医疗信息化、高端装备制造。
  • 维稳政策受益的基建和政府投资板块，如西部大开发、油服、5G。
  • 通胀相关板块，如黄金、石油、农产品。

关键信息

市场回顾

• 周度指数表现整体偏弱，创业板表现相对较好。
• 行业分化明显，成长板块优于传统板块。

中观高频数据

• 南华工业品指数下降，6大发电集团周耗煤量下滑，钢材价格平稳，水泥价格普遍上升。
• 各线城市商品房成交面积下滑，22个省市生猪价格下降，显示部分行业需求疲软。

估值特征

• 全部A股市盈率下降，剔除金融后市盈率也有所下滑。
• 上证综指和深证成指估值水平较低，中小板指和创业板指估值相对较高。
• 不同指数和行业市盈率趋势显示市场整体估值处于历史低位区间。

流动性

• 长短端利率均有所下行，显示市场流动性改善。
• 央行通过公开市场操作维持流动性稳定。

投资建议

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，根据未来6个月个股相对大盘涨幅划分。
• 行业评级：增持、中性、减持，根据未来6个月行业整体回报与市场水平的对比划分。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成私人咨询建议，投资者应独立决策。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得使用。

联系信息

• 分析师：马涛、王镜
• 联系方式：
  • 马涛：mat@ctsec.com，SAC证书编号：S0160518060001
  • 王镜：wangjing1@ctsec.com
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  • 分析师：021-68592292
  • 联系人：021-68592290

图表与数据来源

• 图表涵盖市场走势、行业涨跌幅、工业品指数、商品房成交、生猪价格、市盈率等。
• 数据来源：WIND，财通证券研究所。