全市场教育行业策略报告：在分化结构中寻找教育真龙头-20181111-安信证券-12页

教育行业策略报告总结

核心内容

本报告为2018年11月11日发布的新三板教育行业策略报告，旨在分析教育行业在2018年前三季度的表现，并识别在行业分化中表现突出的龙头企业。报告指出，尽管整体市场业绩下滑，但部分头部公司仍保持稳健增长，成为行业发展的中坚力量。

主要观点

• 整体业绩下滑：2018年前三季度，新三板创新层教育公司营收和净利润均出现下降，其中营收增速下降31.17%，净利润下降16.90%。仅有8家公司实现净利润同比增长。
• 三季度业绩回升：受部分头部公司业绩释放影响，2018年第三季度教育板块净利润增速回升至39.2%，但营收增速仍为-26.18%。
• 行业分化明显：头部企业表现突出，带动行业整体回暖。这些公司不仅在业绩上领先，还在市场拓展、产品创新、费用管控等方面表现出色。
• 寻找行业龙头：建议在行业分化中寻找具有成长性和盈利性的教育公司，其中龙门教育、大智教育、世纪明德和颂大教育表现尤为突出。

关键信息

行业整体表现

• 营收与净利润下滑：2018年前三季度，新三板教育板块营收和净利润均出现下降，仅有8家公司实现净利润增长。
• 季度数据：2018年第三季度，教育板块净利润增速为39.2%，营收增速为-26.18%。

行业分化情况

• 头部公司表现亮眼：仅有8家公司实现净利润增长，其中8000万元以上、3000-5000万、2000-3000万分别为1家、1家和5家。
• 龙门教育：以8503.67万元净利润拔得头筹，K12业务在三季度快速增长，带动板块业绩回暖。
• 大智教育：毛利率稳定，费用率下降，净利润增长显著，是山东地区K12课外培训龙头。
• 颂大教育：收入端增长明显，费用端管控得当，专注于教育信息化。
• 世纪明德：全国市场战略布局加快，构建综合型游学平台，拓展客户群体。

一级市场动态

• 融资项目：本周教育行业有多个一级市场融资项目，包括Handshake获4000万美元C轮融资、「蜂蜜阅读」获数百万元天使轮融资等。
• 细分领域：职业教育、K12、教育信息化、素质教育等细分领域均有融资活动。

市场数据追踪

• 主要指数表现：本周上证综指下跌2.99%，深证指数下跌1.7%，新三板做市指数下跌1.56%，教育指数下跌0.41%。
• 交易数据：A股教育企业涨幅前十、新三板教育做市公司涨幅排名、港股和美股教育企业涨幅前五均有详细数据。
• IPO进展：截止2018年11月9日，6家新三板教育企业进入上市辅导阶段，其中中信出版拟转板创业板。

公告速览

• 新三板公告：包括重大合同、高级管理人员变动、权益分派等。
• A股公告：涉及公司收购、战略合作、股东协议解除等。
• 海外市场公告：博骏教育与内江高新区签订教育项目投资协议，计划开办一所涵盖小学、初中、高中教育的学校。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• 教育产业渗透率提升低于预期
• 行业竞争加剧

分析师声明

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总结

本报告指出，2018年前三季度新三板教育板块整体业绩下滑，但头部企业表现突出，成为行业发展的主力军。建议投资者关注成长性和盈利性突出的公司，如龙门教育、大智教育、世纪明德和颂大教育。同时，报告提到一级市场融资活动活跃，市场分化加剧，需警惕政策推进力度、教育产业渗透率提升和行业竞争加剧等风险。