20171001-广发证券-广发动态估值数据库（10月第1期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库，2017年10月第1期）

核心内容概览

本报告基于广发证券的动态估值数据库，对A股市场整体及各板块、行业的估值水平进行了详细分析，涵盖PE（TTM）和PB（LF）两个主要指标，同时结合相对估值、偏离度及市场收益率等数据，为投资者提供市场估值的全面视角。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE(TTM)：保持不变，为20.24倍

• A股总体PB(LF)：小幅下降，为2.07倍

• A股整体剔除金融服务业PE(TTM)：略有上升，为32.19倍

• A股整体剔除金融服务业PB(LF)：小幅上升，为2.66倍

• 创业板：

  • PE(TTM)：52.59倍（较上周下降0.02倍）
  • PB(LF)：4.38倍（较上周下降0.01倍）

• 中小板：

  • PE(TTM)：41.79倍（较上周上升0.15倍）
  • PB(LF)：3.83倍（较上周上升0.01倍）

二、本周相对估值变化

• 创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)：保持不变，为3.73倍
• 创业板相对于沪深300的相对PB(LF)：保持不变，为2.65倍

这表明创业板与沪深300之间的估值差距未发生变化，市场整体对创业板的相对估值仍处于较高水平。

三、板块估值概览

• 创业板：PE(TTM)为52.59倍，PB(LF)为4.38倍
• 主板：PE(TTM)为17.08倍，PB(LF)为1.79倍

主板整体估值明显低于创业板，反映出市场对主板板块的偏好较高。

四、大类行业估值水平

• 资源类行业：PE(TTM)为50.96倍，PB(LF)为1.91倍，估值偏高
• 金融服务行业：PE(TTM)为9.47倍，PB(LF)为1.24倍，估值偏低

资源类行业在PE和PB两个指标上均高于市场平均水平，而金融服务行业则处于较低估值区间。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值的行业：钢铁、采掘、家用电器、电子、通信、机械设备
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、传媒、银行、汽车、非银金融

这些行业在当前市场环境下呈现出明显的估值分化。

2. 从PB角度看

• 估值高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

PB指标下，部分传统行业估值偏低，而消费与科技类行业估值偏高。

3. 估值偏离度

• 估值正向偏离度最大：表明市场对部分行业估值偏高，尤其是家电和通信
• 大多数行业处于第三象限：即PE和PB均低于历史均值，呈现双向低估
• 第一象限行业：PE和PB均高于历史均值，估值偏高

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：保持不变，为-0.51%
• 股市收益率：保持不变，为3.11%

当前市场风险溢价为负，表明投资者对市场回报的预期较低，同时股市收益率维持稳定。

关键信息总结

• 市场整体估值：A股整体PE(TTM)维持在20倍左右，PB(LF)略有下降
• 板块分化：创业板估值显著高于主板，但两者均未出现明显变化
• 行业分化：资源类行业估值偏高，金融服务行业估值偏低；不同行业在PE与PB上呈现不同的偏离度
• 市场情绪：股权风险溢价为负，显示市场情绪偏谨慎，但股市收益率保持稳定

风险提示

• 业绩不达预期：可能影响市场估值
• 估值大幅切换：市场可能面临估值快速调整的风险

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