20180324-广发证券-广发动态估值数据库（3月第4期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 3月第4期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析当前A股市场的估值水平，涵盖整体市场、板块、行业及风险溢价等多个维度。报告基于截止更新年度前一年上市的公司样本，提供PE（TTM）与PB（LF）的绝对及相对估值数据，帮助投资者理解市场当前的估值状态。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从18.71倍下降至17.84倍
• A股总体PB（LF）：从1.93倍下降至1.85倍
• 剔除金融服务业的A股PE（TTM）：从28.19倍下降至26.77倍
• 剔除金融服务业的A股PB（LF）：从2.43倍下降至2.32倍

图表说明：

• 图1：A股总体PE（TTM）变化
• 图2：A股剔除金融服务业PE（TTM）变化
• 图3：创业板PE（TTM）变化
• 图4：中小板PE（TTM）变化

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从3.73倍下降至3.67倍
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.25倍下降至2.20倍

图表说明：

• 图5：创业板/沪深300相对PE（TTM）变化
• 图6：创业板/沪深300相对PB（LF）变化

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为50.15倍，PB（LF）为3.50倍
• 主板：PE（TTM）为15.33倍，PB（LF）为1.64倍

图表说明：

• 图7：板块估值水平（PE）
• 图8：板块估值水平（PB）

四、大类行业估值水平

• 估值偏高行业：信息消费、TMT（PE 44.69倍，PB 3.22倍）
• 估值偏低行业：金融服务（PE 9.19倍，PB 1.18倍）

图表说明：

• 图9：行业估值水平（PE）
• 图10：行业估值水平（PB）

五、细分行业估值分析

从PE角度看：

• 高于历史均值：采掘、国防军工、通信、机械设备
• 低于历史均值：农林牧渔、有色金属、电子、轻工制造、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备

从PB角度看：

• 高于历史均值：家用电器、食品饮料
• 低于历史均值：农林牧渔、采掘、纺织服装、医药生物、商业贸易、建筑装饰、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备

估值偏离度分析：

• 估值正向偏离度最大：即估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限
• 当前大多数行业处于第三象限：表明整体市场估值偏于低位

图表说明：

• 图11：PE偏离度分析
• 图12：PB偏离度分析

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.31%上升至0.04%
• 股市收益率：从3.55%上升至3.74%

图表说明：

• 图13：股权风险溢价变化
• 图14：股市收益率变化

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月滚动净利润，未考虑未来预期，若未来业绩大幅波动，可能导致当前估值与“合意”状态存在差异。

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