20180317-广发证券-广发动态估值数据库（3月第3期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发证券 3月第3期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过动态估值数据库分析A股当前的估值水平，涵盖整体市场、板块及行业层面的估值变化，并提供相关的风险提示与免责声明。报告主要关注PE（TTM）与PB（LF）指标，以及股权风险溢价和股市收益率的变化。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE（TTM）：从18.98倍下降至18.71倍
  • PB（LF）：从1.96倍下降至1.93倍

• A股剔除金融服务业：

  • PE（TTM）：从28.52倍下降至28.19倍
  • PB（LF）：从2.46倍下降至2.43倍

• 创业板：

  • PE（TTM）：从53.53倍下降至52.82倍
  • PB（LF）：从3.76倍下降至3.70倍

• 中小板：

  • PE（TTM）：从36.41倍下降至36.10倍
  • PB（LF）：从3.34倍下降至3.31倍

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE（TTM）：从3.71倍上升至3.73倍
  • 相对PB（LF）：从2.24倍上升至2.25倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）：52.82倍
  • PB（LF）：3.70倍

• 主板：

  • PE（TTM）：16.03倍
  • PB（LF）：1.70倍

四、大类行业估值水平

• 估值偏高行业：

  • 信息消费、TMT（PE：47.58倍；PB：3.43倍）

• 估值偏低行业：

  • 金融服务（PE：9.48倍；PB：1.21倍）

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值：

  • 采掘、国防军工、通信、机械设备等行业

• 估值低于历史均值：

  • 农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备等行业

2. 从PB角度看

• 估值高于历史均值：

  • 钢铁、家用电器、食品饮料等行业

• 估值低于历史均值：

  • 农林牧渔、采掘、有色金属、纺织服装、医药生物、商业贸易、综合、建筑装饰、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备等行业

3. 估值偏离度分析

• 估值正向偏离度最大：即估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前行业分布：大多数行业处于第三、第四象限，表明整体估值偏于中低端。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从 $-0.32%$ 上升至 $-0.31%$
• 股市收益率：从 $3.51%$ 上升至 $3.55%$

风险提示

• TMT估值数据库是基于过去12个月滚动净利润计算，而非预期净利润，因此未来业绩波动可能导致当前估值水平与“合意”状态存在差异。

免责声明

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