20180303-广发证券-广发动态估值数据库（3月第1期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 3月第1期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在提供A股市场当前估值水平的全面分析。报告通过PE（TTM）和PB（LF）两个指标，从整体市场、板块及行业层面，展示了A股市场的估值变动情况，并结合股权风险溢价和股市收益率进行了综合评估。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从18.73倍下降至18.59倍
• A股总体PB（LF）：从1.94倍下降至1.92倍
• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从27.74倍上升至27.83倍
• A股剔除金融服务业PB（LF）：从2.39倍上升至2.40倍

创业板：

• PE（TTM）：从42.74倍上升至51.02倍
• PB（LF）：从3.43倍上升至3.58倍

中小板：

• PE（TTM）：从35.30倍上升至35.42倍
• PB（LF）：保持在3.27倍

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从2.94倍上升至3.59倍
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.03倍上升至2.17倍

说明：创业板相对于主板的估值差距扩大，显示出市场对成长型板块的偏好增强。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为51.02倍，PB（LF）为3.58倍
• 主板：PE（TTM）为16.00倍，PB（LF）为1.70倍

主板估值明显低于创业板，反映出市场对成长股的高估趋势。

四、大类行业估值水平

• 资源类：PE（TTM）为37.05倍，PB（LF）为1.74倍（估值偏高）
• 金融服务：PE（TTM）为9.60倍，PB（LF）为1.23倍（估值偏低）

资源类行业估值偏高，而金融服务行业估值偏低，可能与市场情绪和行业周期有关。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值的行业：采掘、国防军工、通信、机械设备
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、电子、轻工制造、休闲服务、电气设备、传媒

这些行业估值偏离度较大，可能意味着市场对其未来盈利预期存在分歧。

2. 从PB角度看

• 估值高于历史均值的行业：钢铁、家用电器、食品饮料
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、采掘、纺织服装、医药生物、商业贸易、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备

PB（LF）指标下，多个行业估值处于低位，可能反映市场对其资产价值的低估。

3. 估值偏离度

• 估值正向偏离度最大：估值最便宜的行业集中于第四象限，估值最高的行业集中于第一象限
• 当前大多数行业处于第三象限：说明整体市场处于估值偏高的区域，但部分行业仍存在低估机会

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.27%上升至-0.24%
• 股市收益率：从3.60%下降至3.59%

股权风险溢价的上升表明市场对未来收益的预期有所改善，但股市收益率略有下降，显示市场整体波动较小。

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月的滚动净利润，而非预期净利润，因此未来业绩波动可能影响当前估值水平的合理性。

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