20180407-广发证券-广发动态估值数据库（4月第1期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 4月第1期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，于2018年4月7日更新，主要分析了A股整体及各板块、行业的估值水平变化。报告通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，结合股权风险溢价和股市收益率，提供了当前市场估值的全面视角。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从18.42倍下降至18.14倍
• A股总体PB（LF）：从1.93倍下降至1.90倍
• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从27.59倍下降至27.20倍
• A股剔除金融服务业PB（LF）：从2.44倍下降至2.41倍

整体来看，A股估值在本周略有下降，但金融服务业的剔除并未显著影响整体趋势。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从4.14倍下降至4.13倍
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：维持在2.60倍

说明创业板相对于主板仍有一定溢价，但相对PE略有下降。

三、板块估值概览

• 创业板：PE和PB均高于主板，表明其估值相对较高。
• 主板：PE和PB均处于较低水平，显示整体市场估值偏保守。

四、大类行业估值水平

从PE角度看：

• 估值偏高行业：信息消费、TMT（PE为46.05倍）、PB为3.48倍
• 估值偏低行业：金融服务（PE为8.86倍）、PB为1.14倍

从PB角度看：

• 估值偏高行业：电子、家用电器、食品饮料、轻工制造
• 估值偏低行业：农林牧渔、采掘、纺织服装、商业贸易、建筑装饰、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备

五、细分行业估值偏离度

• 估值偏离度：从PE和PB角度分析，当前大多数行业处于第三象限和第四象限，即估值相对较低的区域。
• 正向偏离度最大：意味着当前市场中估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.15%上升至-0.07%，表明市场风险溢价有所改善
• 股市收益率：从3.63%上升至3.68%，显示市场表现略有提升

关键信息与主要观点

• A股整体估值略有下降，但金融服务业的剔除并未显著改变趋势。
• 创业板估值高于主板，但相对PE略有下降，PB保持稳定。
• 信息消费和TMT行业估值偏高，而金融服务估值偏低。
• 多数行业处于估值较低的第三和第四象限，市场整体偏保守。
• 股权风险溢价和股市收益率均有所上升，市场情绪略为改善。

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月滚动净利润，而非预期净利润，因此未来业绩波动可能影响当前估值水平的合理性。

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