20160601-国金证券-MSCI专题报告_A股纳入MSCI的概率与投资机会_11页_1mb

A股纳入MSCI分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了A股纳入MSCI新兴市场指数的背景、吸引力、重要性、纳入路径及概率，以及相关受益标的和产品。报告指出，A股纳入MSCI将对资本市场国际化和人民币国际地位产生积极影响，并带来增量资金流入。同时，监管层已解决大部分纳入障碍，提升了纳入概率。

主要观点

• MSCI的国际地位：MSCI是全球广泛使用的投资基准指数，具有高度国际影响力。
• A股纳入MSCI的吸引力：引入增量资金、促进A股国际化、改善投资者结构、提高人民币国际地位。
• A股对MSCI的重要性：A股市场规模庞大，反映中国经济增长，是MSCI不可忽视的重要市场。
• 纳入路径与概率：A股初始纳入比例为5%，随后渐进式提升，预计5年内全额纳入。纳入概率已从70%提升至80%。
• 受益标的与产品：主要受益于追踪MSCI中国A股指数的ETF基金及符合MSCI纳入标准的大盘蓝筹股。

关键信息

一、纳入概率提升至80%

• 时间点：MSCI将于北京时间6月15日凌晨5点公布A股是否纳入结果。
• 纳入路径：若6月宣布纳入，将在2017年6月1日生效。
• 纳入比例：初始为5%，最终为100%。
• 解决障碍：监管层已解决额度分配程序、资本流动限制、投资收益所有权及停牌任意性问题，仅反竞争条款尚未解决。

二、纳入对A股的吸引力

1. 增量资金引入：
   • 初始纳入5%时，预计吸引约219亿美元增量资金（约1,425亿人民币）。
   • 被动基金预计引入10-15亿美元，主动基金可能带来更多资金流入。
2. 促进国际化：
   • A股纳入MSCI将推动国际资金配置，提升人民币国际地位。
   • 改善A股投资者结构，提高机构投资者占比。
3. 反映中国经济：
   • A股市场是反映中国经济增长的重要窗口，纳入MSCI有助于国际投资者把握中国经济长期增长机遇。

三、A股对MSCI的重要性

1. 市场规模巨大：
   • 中国是世界第二大资本市场，A股占国内流通市值的99%以上。
2. 经济贡献显著：
   • 2014年中国对世界经济增长贡献率高达29.7%，高于美国10.3个百分点。
   • A股是MSCI中国指数的重要组成部分，更能体现中国经济增长状况。

四、受益标的与产品

1. ETF产品：
   • 华夏MSCI中国A股ETF（512990）是目前唯一跟踪MSCI中国A股指数的ETF产品。
   • 未来可能推出更多相关ETF，进一步受益于MSCI纳A。
2. 大盘蓝筹股：
   • 符合MSCI纳入标准的A股成分股主要集中在金融、日常消费、可选消费等行业。
   • 重点关注标的包括：中国平安、贵州茅台、伊利股份、格力电器、美的集团等（共50只，详见图表10）。

投资建议

• ETF产品：建议关注华夏MSCI中国A股ETF等追踪MSCI指数的产品。
• 蓝筹股：建议关注符合MSCI纳入条件的大盘蓝筹股，尤其是金融、消费等行业的龙头公司。

附录：主要图表信息

• 图表1：追踪MSCI的机构投资者比例。
• 图表2：增量资金规模测算。
• 图表3：QFII持股市值及占A股流通市值比例。
• 图表4：TOP5国家和地区资本市场流通市值规模。
• 图表5：主要国家对世界经济增长的贡献率。
• 图表6：MSCI提出的限制A股纳入的问题与解决情况。
• 图表7：深交所《上市公司停复牌业务备忘录》主要内容。
• 图表8：上交所《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》主要内容。
• 图表9：华夏MSCI中国A股ETF跟踪标的情况。
• 图表10：重点关注的50只MSCI纳A受益标的。

特别声明

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