20140317-招商证券-证券信托_证监会将积极推动A股纳入MSCI新兴市场指数_平安去年传统与创新并进_13页_827kb

文档内容总结

核心内容

本文档是招商证券于2014年3月17日发布的《非银行金融市场观察周报》，主要内容涉及证券和保险行业的动态分析，包括A股纳入MSCI新兴市场指数的进展、行业数据、重点公司财务表现、业务发展情况及投资评级等。

主要观点

1. 证券行业

• A股纳入MSCI新兴市场指数：证监会积极与MSCI明晟公司沟通，推动A股纳入MSCI新兴市场指数，预计将提升A股的国际化水平，吸引国际资本流入，提高大市值蓝筹股估值。
• 市场表现：上证指数为2058点，证券市场股票交易额为9141亿元，周日均交易额为1828亿元，环比下降19%。股指期货成交额占股票成交额的277%，但成交量和成交额同比分别下降12%和29%。
• 券商业务动态：
  • 股票质押业务：本周券商共开展14笔股票质押业务，质押股票2.8亿股，质押市值34亿元，融资规模约14亿元。
  • 承销项目：多家券商本周参与了债券发行承销项目，如中信证券、海通证券、国泰君安等，承销金额和募集资金显著增长。
  • 资管产品：本周新增多只资管产品，包括灵活配置型、平衡混合型等，集合理财资产规模增长至6000亿元。
  • 行业展望：预计2014年证券行业净利润增速约为25%，股票基金日均交易额增长至2200亿元，佣金率下降至0.068%。

2. 保险行业

• 中国平安：2013年实现净利润281.54亿元，同比增长40.4%，寿险和产险利润分别增长89%和26%。预计2014年净利润将因准备金折现率上升而增长43%，并受益于银保渠道新政。
• 中国太保：寿险连续三年“聚焦营销、聚焦期缴”策略收效，产险渠道新渠道占比提高，综合成本率预计上行空间较小。
• 中国人寿：长期收入倍增计划表现良好，投资新政下项目储备丰富，受益于金融改革主题。
• 新华保险：转型成果显著，养老社区和医疗看护战略契合行业趋势，管理层重构完成后有望迎来发展新机遇。

关键信息

行业数据概览

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数（只）	25	1.0
总市值	6977	2.9
流通市值	6273	3.2

重点公司财务指标

公司	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	12PE	13PE	PB	评级
中信证券	10.23	0.38	0.47	0.59	26.6	21.8	1.3	强烈推荐-A
广发证券	9.84	0.37	0.47	0.58	26.6	20.8	1.6	强烈推荐-A
海通证券	9.02	0.32	0.42	0.61	28.6	21.5	1.4	强烈推荐-A
国金证券	22.14	0.21	0.24	0.39	104.4	92.0	4.3	审慎推荐-A
方正证券	5.50	0.09	0.19	0.23	59.7	29.1	3.7	强烈推荐-A
中国平安	36.68	2.53	3.56	5.10	14.5	10.3	1.6	强烈推荐-A
中国太保	15.11	0.59	1.01	1.21	25.6	15.0	1.8	强烈推荐-A
中国人寿	13.09	0.39	0.86	0.97	33.6	15.2	1.9	强烈推荐-A
新华保险	19.77	0.94	1.41	1.58	21.0	14.0	1.6	强烈推荐-A

业务动态

• 股票质押业务：本周券商开展股票质押业务14笔，质押股票2.8亿股，质押市值34亿元，融资规模约14亿元。
• 承销项目：本周多家券商参与债券发行承销，如国泰君安、中信证券等，募集资金和承销额显著增长。
• 资管产品：本周新增多只资管产品，集合理财产品规模达2781亿元，预计2014年底增长至6000亿元。
• 互联网金融布局：平安布局了陆金所、万里通、车市、支付、移动社交金融门户等业务，推动客户迁徙和综合金融发展。

风险因素

• 新业务创新不如预期：可能影响整体业绩表现。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

分析师信息

• 罗毅：CFA，招商证券金融行业研究执行董事，多次获得最佳分析师奖项。
• 洪锦屏：华南理工大学管理学硕士，招商证券金融行业研究员。
• 沈娟：西南财经大学金融学硕士，招商证券金融行业研究员。
• 王宇航：南开大学精算学硕士，招商证券金融行业研究员。

其他重要信息

• 券商股解禁概况：兴业证券和西部证券本周有解禁计划，涉及大量股份。
• IPO申报企业初审概况：广发证券、招商证券等在IPO申报中表现突出。
• 分析师承诺：分析师的推荐和观点反映其个人研究意见，与薪酬无直接关联。

总结

本文档全面分析了2014年3月证券和保险行业的动态发展，包括A股纳入MSCI新兴市场指数的积极进展、行业数据、重点公司财务表现、业务发展情况及投资评级。文档强调了证券行业在资本中介和资管业务方面的强劲发展，以及保险行业在利润增长和转型中的潜力。同时，文档也提到了相关的风险因素和分析师承诺，为投资者提供了全面的参考信息。