20181007-中原证券-A股月度策略_A股国际化提速_央行降准_10月看好权重股机会_24页_2mb

A股国际化提速，央行降准，10月看好权重股机会

核心内容

本报告是中原证券于2018年10月7日发布的A股月度策略报告，重点分析了9月A股市场表现及10月市场展望，指出A股市场在经历中美贸易战、全球市场波动和金融监管等多重因素影响后，已进入筑底阶段，预计10月份将开启中枢缓慢回升的行情。

主要观点

1. 9月市场表现

• A股连涨两周，上证综指全月上涨3.53%，重新站上2800点，结构性行情明显，上证50和万得蓝筹280指数表现突出。
• 9月份资金净流出498亿元，较8月份有所扩大，但市场情绪有所好转。
• 行业方面，食品饮料、石油石化、银行和非银金融涨幅居前，符合大盘蓝筹结构性特征。

2. A股国际化提速

• MSCI纳入因子超预期提升至20%，富时罗素纳入A股计划也已公布，A股国际化进程加速。
• 外资对A股的配置增加，尤其看好大消费、医药和大金融板块。
• 国际化将推动A股估值向美股靠拢，形成确定性溢价机会。

3. 金融监管影响有限

• 商业银行理财新规落地，短期内对A股影响有限，其主要目的是统一资管行业监管标准。
• 理财产品投资股票的占比仍偏低，增量资金预期不高，但有利于改善投资者结构。

4. 并购重组热潮

• 2017年以来，A股并购重组规模显著增长，企业通过并购重组优化资源配置。
• 国有企业和民营企业均积极参与，有助于缓解融资压力，推动企业整合和升级。
• 并购集中于房地产、汽车、基础化工和交通运输等行业，有利于10月份行情走稳。

5. 10月市场展望

• 央行降准释放约7500亿元资金，改善流动性环境，提振市场风险偏好。
• 10月份A股有望突破3000点，大小盘均有机会，但大盘蓝筹涨幅可能优于创业板。
• 建议关注大消费、大金融板块，中线可关注周期、基础化工、电力设备，长线可关注成长价值和国企改革。

关键信息

外部因素

• 中美贸易战：中美贸易战进入相持阶段，但影响已部分消化。
• 全球市场表现：国庆期间全球市场普遍下跌，尤其是科技股受“芯片门”事件冲击。
• 美元指数：美元指数上涨，欧元、英镑等货币相对贬值，人民币汇率保持稳定。

内部因素

• A股国际化：MSCI和富时罗素纳入A股，改善增量资金预期。
• 金融监管：理财新规落地，金融监管负面影响逐渐减弱。
• 并购重组：企业通过并购重组优化资源配置，推动市场稳定。

政策与改革

• 10月是全年经济工作的冲刺期，预计稳增长政策将出台，推动市场回升。
• 国内改革预期增强，有助于改善市场信心和企业盈利预期。

风险提示

• 经济政策和数据低于预期
• 中美贸易摩擦超预期

行业与市场分析

行业表现

• 9月份涨幅居前的行业包括食品饮料、石油石化、银行和非银金融。
• 金融股在9月表现较好，尤其是银行和非银金融板块。
• 大盘蓝筹股在估值修复过程中表现突出。

估值情况

• A股整体估值较低，尤其是上证综指、沪深300和上证50，均处于历史低位。
• 与美股相比，A股在部分行业如日常消费、信息技术、电信服务等方面估值更高。
• 估值修复空间较大，尤其是低估值板块。

结论

10月份A股将有望结束筑底行情，开启中枢缓慢回升阶段。建议投资者关注大盘蓝筹股、大消费和大金融板块，同时关注政策导向和改革预期，把握市场机会。