20171008-新时代证券-化工行业研究周报_把握三季报行情_优选一二线白马_19页_1mb

化工行业三季报行情及投资建议总结

核心内容概述

本报告主要围绕化工行业三季度业绩发布及行业动态进行分析，提出把握三季报行情及长期供给侧改革的逻辑，重点推荐一批具有业绩兑现能力和低估值的一线二线白马龙头。报告涵盖行业动态、个股观点、投资模拟组合、产品价格走势及投资建议等内容，同时提示相关风险。

主要观点

短期逻辑

• 三季报行情即将展开，业绩增速将出现分化。
• 金九银十消费旺季过半，仍有需求支撑。
• 环保督查持续，行业开工率偏低，影响供应，支撑价格上涨。
• 供给侧改革持续推进，行业去产能周期仍在。

长期逻辑

• 供给侧改革重塑化工行业格局，落后产能退出，行业集中度提升。
• 化工行业固定资产投资热情下降，新增产能少，龙头公司市场份额逐步扩大。

重点推荐个股

白马龙头

其他推荐标的

• 阳煤化工、华鲁恒升、鲁西化工：因尿素价格上涨，具有较强业绩支撑。

行业动态分析

石油化工

• 原油：国庆期间WTI和布伦特油价分别下跌4.61%和3.34%。
• 苯乙烯：国庆节前一周跌幅居前，国内丙烯价格有所上涨。
• 尿素：国内尿素价格从1650元/吨上涨至1690元/吨，受国际价格上涨和环保限产影响。

化肥行业

• 尿素：行业开工率仅6成，环保督查和煤炭价格支撑价格坚挺。
• 烧碱：价格持续上涨，受环保督查影响山东、新疆地区开工率偏低，下游需求支撑价格上涨。
• 复合肥：受益于政策支持和环保限产，建议关注龙头企业史丹利、金正大。

农药与精细化工

• 草甘膦、百草枯：受环保督查影响，原料供应紧张，价格上扬。
• 钛白粉：多家厂商上调价格，主要受环保督查和成本上涨影响。
• 维生素：市场供应紧张，价格普遍上涨，尤其是维生素A和D3。

化工产品价格动态

价格上涨品种

价格下跌品种

关键信息与趋势

• 环保督查：对多个化工子行业产生显著影响，导致开工率下降、库存紧张，价格上扬。
• 供给侧改革：持续推动行业集中度提升，落后产能退出，龙头公司受益。
• 成本支撑：煤炭、天然气等原材料价格上涨，对部分化工品价格形成支撑。
• 需求端支撑：金九银十消费旺季、新能源汽车增长等带动部分产品需求。

风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

投资模拟组合

总结

本报告基于三季报行情与长期供给侧改革逻辑，推荐了一批业绩稳健、估值较低的化工行业白马龙头，重点包括万华化学、桐昆股份、三友化工等。行业方面，环保督查与成本上涨是近期价格上涨的主要驱动力，而需求端的支撑（如消费旺季、新能源汽车增长）则为部分产品提供了良好的市场前景。投资需关注产品价格波动及业绩兑现能力，同时警惕政策风险和市场不确定性。