20171008-兴业证券-农业三季报前瞻_板块盈利分化_关注绩优和环比改善标的_17页_1mb

农业三季报前瞻总结

核心内容

2017年农业板块三季报整体情况较佳，其中正面业绩预告21家，负面14家。重点公司包括隆平高科、海大集团、雪榕生物等，均表现出不同程度的盈利增长或改善。板块内盈利分化明显，部分企业因行业调整、政策变化、成本控制等因素出现业绩下滑，但整体农业板块存在边际改善迹象，建议投资者关注业绩预期良好的企业。

主要观点

• 养殖板块：禽价回暖，猪价旺季不旺。三季度鸡价和鸡苗价格反弹，行业盈利改善明显；而猪价基本持平，部分公司因销量增长实现同比正增长，但整体盈利情况仍偏弱。
• 饲料板块：猪料、水产料保持高增长，禽料受禽流感和环保影响承压。重点公司如海大集团、通威股份、唐人神等业绩增长显著。
• 动保板块：政策变化影响逐渐减弱，部分优质市场苗如口蹄疫、圆环苗表现强劲，带动业绩增长。但禽苗因禽流感和存栏下滑影响，招采低迷。
• 种子板块：三季度为销售淡季，但预收款反映新销售季情况。隆平高科表现亮眼，预计前三季度业绩增长120%，而登海种业因玉米种植面积减少，业绩下滑47%。
• 其他板块：食用菌、农产品加工、水产等板块因行业景气、转型等因素整体偏乐观。

关键信息

重点公司三季报业绩预测

养殖板块分析

• 鸡价与鸡苗价：三季度白鸡均价3.65元/斤，鸡苗均价2.39元/羽，均较二季度明显提升。
• 养猪板块：三季度猪价均价14.35元/kg，与二季度基本持平，但部分公司销量增长带来盈利改善。
• 重点公司业绩预测：
  • 圣农发展：预计三季度业绩1.13亿元，前三季度业绩1.3亿元，盈利改善。
  • 益生股份：预计三季度亏损1300万元，前三季度亏损1.34亿元。
  • 民和股份：预计三季度微亏200万元，前三季度亏损1.84亿元。
  • 仙坛股份：预计三季度业绩2600万元，前三季度6300万元。
  • 牧原股份：预计前三季度利润19亿元，单季度利润7亿元。
  • 温氏股份：预计前三季度利润37.7亿元，单季度利润19.56亿元。

饲料板块分析

• 行业趋势：猪料、水产料增长强劲，禽料受禽流感和环保影响承压。
• 重点公司业绩预测：
  • 海大集团：预计前三季度利润11.4亿元，增长30%。
  • 通威股份：预计前三季度利润14亿元，增长55%。
  • 大北农：预计前三季度利润8.3亿元，增长40%。
  • 金新农：预计前三季度利润1.1亿元，下降15%。
  • 唐人神：预计前三季度利润2.2亿元，增长60%。

动保板块分析

• 政策影响：蓝耳、猪瘟招采取消影响逐渐消化，优质市场苗表现良好。
• 重点公司业绩预测：
  • 生物股份：预计前三季度利润6.6亿元，增长35%。
  • 普莱柯：预计前三季度利润1.3亿元，下降20%。
  • 中牧股份：预计前三季度利润1.9亿元，下降10%。

种子板块分析

• 行业趋势：三季度为淡季，但预收款反映新销售季情况。水稻种子行业平稳，玉米种子因市场化和面积减少受到冲击。
• 重点公司业绩预测：
  • 隆平高科：预计前三季度利润增长120%，预收款同比增长60-80%。
  • 登海种业：预计前三季度利润下滑47%。

其他板块分析

• 食用菌：雪榕生物预计前三季度盈利0.8亿元，增长159%。
• 农产品加工：部分企业如保龄宝、龙力生物因玉米价格波动有所改善。
• 水产：部分企业因转型和行业景气度提升，业绩表现较好。

投资建议

建议加强关注农业板块，重点公司包括：

• 雪榕生物：盈利增长显著。
• 隆平高科：业绩增长预期良好。
• 饲料板块：海大集团、通威股份等。
• 动保板块：生物股份、普莱柯等。

风险提示

• 疫情风险
• 灾害风险
• 粮食政策风险
• 业绩波动大