20231031-国联证券-海格通信-002465.SZ-国联证券-公司季报点评-完成定增发行_加大卫星互联网等新方向投入_3页_287kb

海格通信季报及投资分析摘要

根据海格通信（002465）2023年三季度报告及投资分析，总结如下：

业绩情况

• 前三季度实现营业收入4035亿元，同比增长879%；但归母净利润358亿元，同比下降930%，扣非净利润281亿元，同比下降759%。

• 毛利率为3375%，同比下降166个百分点。

• 第三季度单季表现更加困难，营业收入同比下降543%，归母净利润和扣非净利润分别下降5453%和5853%。

财务预测

• 营收增长预期：2023-2025年预计实现营收分别为6336亿元、7175亿元、8119亿元，对应增长率1283%、1325%、1315%，三年复合增长率1923%。
• 净利润增长预期：预计归母净利润为728亿元、915亿元、1132亿元，增速896%、2566%、2378%。
• 估值：给予2024年PE估值35倍，目标价1389元，维持“买入”评级。

关键事件与战略动向

• 完成定增：成功发行A股股票，募集资金1855亿元，投向“北斗+5G”融合研发、无人产业基地和卫星互联网项目。
• 加大新领域投入：聚焦北斗导航、卫星互联网、无人系统等战略方向，提升主业竞争力，开拓新盈利增长点。

风险提示

• 下游需求释放放缓、订单交付节奏变化。
• 国防信息化建设不及预期、卫星导航市场竞争加剧。
• 新业务领域拓展不足、募投产能消化问题。

财务数据摘要

• 毛利率下降明显，但未来预期改善。
• 估值方面给予较高成长空间，维持“买入”评级。