20230423-国联证券-海格通信-002465.SZ-一季度利润承压_国防信息化有望支撑全年业绩_3页_396kb

总结报告：海格通信（002465）季报点评

事件

海格通信发布2023年第一季度报告，营收同比增长1026%，归母净利润同比下降1906%，扣非归母净利润同比下降5682%，毛利率下降3.21pct。

一季度业绩总结

• 营收：1034亿元，同比增长1026%。
• 归母净利润：042亿元，同比下降1906%。
• 原因：研发费用增加0.19亿元，新产品小批量交付导致毛利率短期下降。

正面展望

• 国防信息化建设支撑全年业绩，公司“通导一体化”能力强，行业Q1贡献率较低。
• 定向增发计划：拟募集不超过20亿元，用于提升“北斗+5G”和无人类产品线。

财务预测与评级

• 预测2023-2025年营收分别为6538亿、7673亿、9093亿元，增长率16.42%、17.36%、18.50%。
• 归母净利润预测：839亿、1052亿、1327亿元，增长率25.57%、25.32%、26.20%。
• 估值：2023年PE 38倍，目标价13.84元，上调评级为“买入”。

风险提示

• 系统性风险、定增不确定性、卫星导航竞争加剧、国防信息化不及预期、业务拓展缓慢。