20170605-山西证券-传媒2017年5月报：稳扎稳打，持续关注估值低、业绩优、成长确定标的_23页_2mb

传媒行业2017年5月研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2017年5月传媒行业市场表现、基本面、行业新闻回顾、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供全面的行业分析和投资参考。

一、行业市场表现

1. 板块整体表现

• 2017年5月，中信传媒板块区间涨跌幅为 -5.38%，较2016年同期表现不佳。
• 2017年初至今，中信传媒板块累计下跌 13.91%，处于2014年以来的低位。
• A股整体表现低迷，其中深证A股累计下跌 8.18%，创业板累计下跌 13.60%。

2. 三级子板块表现

• 所有子板块均呈现负增长，其中：
  • 整合营销板块下跌 2.74%
  • 电影动画板块下跌 3.75%
  • 广播电视板块下跌 5.45%
  • 平面媒体板块下跌 6.07%
  • 互联网板块下跌 6.61%

3. 个股表现

• 涨幅前十个股：

  • 腾信股份：+18.15%
  • 大晟文化：+15.90%
  • 东方财富：+6.22%
  • 浙数文化：+5.99%
  • 世纪华通：+5.92%
  • 万达电影：+5.08%
  • 江苏有线：+4.53%
  • 顺网科技：+3.99%
  • 昆仑万维：+3.78%
  • 中南传媒：+3.69%

• 跌幅前十个股：

  • 世纪游轮：-27.20%
  • 省广股份：-26.25%
  • 共达电声：-21.98%
  • 时代出版：-21.80%
  • 粤传媒：-20.15%
  • 力盛赛车：-18.59%
  • 天神娱乐：-18.22%
  • 幸福蓝海：-18.02%
  • 暴风集团：-18.02%
  • 华媒控股：-18.01%

4. 资金流向

• 传媒板块5月资金净流出 94.6744亿元，其中互联网板块流出最多。
• 净主动买入额为正的个股包括：东方财富、浙数文化、游族网络、完美世界、三七互娱、江苏有线等。
• 净主动卖出额较大的个股包括：吉比特、力盛赛车、麦达数字、天神娱乐、共达电声等。

二、行业基本面分析

1. 电影产业

• 2017年5月全国票房为 35.81亿元，同比增长 14.01%。
• 端午节档期总票房为 7.04亿元，同比下降 1.42亿元。
• **《加勒比海盗5》**贡献 4.4亿元，占档期票房的 63%。
• **《速度与激情8》**累计票房达 26.67亿元，成为2017年票房冠军。
• 5月票房过亿的城市有 6个，环比减少 3个。
• 院线方面，万达院线以 4.69亿元蝉联票房冠军。

2. 电视收视率

• 2017年6月3日52城省级卫视黄金档电视剧收视率前三：
  • 浙江卫视《欢乐颂2》：1.742%
  • 上海东方卫视《欢乐颂2》：1.331%
  • 江苏卫视《白鹿原》：1.055%
• **《欢乐颂2》和《白鹿原》**占据市场主要份额，分别为 6% 和 3.45%。

3. 互联网数据

• 2017年4月品牌网络广告总投放费用中，门户网站占比最高，达 27.8%。
• 视频网站占比 21.8%，汽车网站占比 15.8%。
• 交通类广告投放费用最高，达 6.2亿元，房地产类紧随其后，达 3.5亿元。

4. 移动互联网数据

• 2017年4月，微信、QQ、支付宝、淘宝、手机百度月活人数居前，分别为8.23亿、5.56亿、3.40亿、3.00亿和2.65亿。
• 使用时长方面，微信、QQ、今日头条、爱奇艺视频、360手机卫士排名前五。
• 移动游戏用户平均使用时长在 iOS平台略有下降，在 Android平台保持稳定。

5. 网络游戏数据

• 4月网页游戏开服前三为《蓝月传奇》、《神仙劫》、《传奇霸业》。
• 37游戏、360游戏、搜狗游戏为网页游戏运营平台前三。
• 浙江盛和、上海三七互娱、广州创思为网页游戏研发商前三。
• **《热血江湖》和《勇者大作战》**分别排在收入榜第三和第四位。
• **《王者荣耀》仍居全球iOS手游收入榜第一，《龙之谷》**排名第三。

三、行业新闻回顾

1. 政策变动

• 广电总局发布通知，要求成立点播影院需具备《电影放映经营许可证》，并规定了不同规模点播影院的审批标准。

2. 互联网趋势

• Mary Meeker发布2017年《互联网趋势》报告，指出：
  • 2016年全球互联网用户达到 34亿，渗透率为 46%。
  • 2016年全球互动游戏收入达 1000亿美元，同比增长 9%。
  • 中国成为全球第一大游戏市场，2016年游戏市场收入超过美国。
  • 互联网使用时间持续增长，美国用户每天使用移动互联网时间超过 3小时。
  • Netflix在美国五年多时间内增长 669%，成为视频产业的重要力量。

3. 网络经济报告

• 艾瑞咨询发布《2017年中国网络经济年度报告》，指出：
  • 中国网络经济营收规模达 14707亿元，同比增长 28.5%。
  • 移动网络经济营收 7907.4亿元，已全面超过PC端。
  • 电商营收占比 60%，网络游戏占比 12.2%，第三方支付占比 7.3%。
  • 互联网经济进入下半场，人口红利已耗尽，但仍有增长潜力。

四、投资建议

• 传媒板块目前估值安全，点位回归至2015年牛市前水平，上行空间较大。
• 建议关注以下估值低、业绩优、成长确定的标的：
  • 游戏板块：三七互娱、完美世界、天神娱乐、游族网络
  • 内容及院线板块：新文化、万达电影、中国电影、文投控股
• 5月电影市场在海外影片带动下逐渐回暖，《速度与激情8》刷新票房纪录。
• 6月暑期档将到来，预计《神奇女侠》、《变形金刚5》、《新木乃伊》等影片将为市场预热。
• 7月《建军大业》、《三生三世十里桃花》电影版等影片上映，或继续带动市场增长。

五、风险提示

• 政策变动及监管风险：政策调整可能影响行业发展趋势。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，企业需提升竞争力。
• 盗版侵权及知识产权风险：盗版和知识产权纠纷可能影响企业收益。
• 单个文化产品收益波动性：单一产品表现波动较大，影响整体业绩。
• 二级市场系统性调整风险：市场整体波动可能影响传媒板块表现。

六、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5%~20%
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

七、免责声明

• 本报告基于山西证券研究所认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告不构成任何投资建议，也不对使用本报告导致的损失承担责任。
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