20201018-安信证券-投资策略定期报告_稳扎稳打_20页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份关于当前A股市场及全球宏观经济形势的投资策略分析报告，重点分析了9月A股市场的调整原因及未来趋势，评估了美国大选对全球清洁能源行业的影响，并讨论了欧美疫情反复对全球经济复苏的潜在风险。此外，报告还对市场情绪、资金流向及估值水平进行了分析，提出应重点关注受益于经济复苏和“十四五”政策的顺周期成长行业。

主要观点

• A股市场：9月A股市场因国内流动性预期、海外疫情及股市调整等因素出现震荡，但市场已重回震荡向上的趋势。预计企业盈利预期将继续上修，流动性趋于平稳，五中全会及“十四五”政策将提振市场风险偏好。
• 美国大选：拜登胜选概率上升，若胜选将推动全球清洁能源行业变革，包括大规模投资清洁能源、推动电动车发展、重新加入巴黎气候协定等。若特朗普胜选，则可能继续支持传统能源行业。
• 欧美疫情：欧美疫情出现二次爆发，对经济复苏形成一定压力，但疫苗研发进展加快，为未来提供希望。
• 市场情绪与资金：市场情绪明显修复，北上资金净流入，市场换手率上升，显示市场活跃度提高。
• 投资建议：重点关注受益于经济复苏及“十四五”政策的顺周期成长行业，如光伏、新能源汽车、电子、军工、白酒、家电、银行、保险等，同时关注“十四五”及跨境电商等主题。

关键信息

1. 9月A股市场情况

• A股在9月出现调整，但被认为是牛市中的震荡。
• 节后市场情绪显著修复，市场重回震荡向上趋势。
• 本周A股主要指数表现较好，上证指数、中小板指、创业板指分别上涨1.96%、1.51%、1.93%。
• 行业表现分化，纺织服装、银行、采掘、医药生物、化工涨幅较大，而电子、房地产、传媒表现相对较弱。

2. 金融数据与货币政策

• 中国9月进出口总值同比增10%，出口增8.7%，进口增11.6%，贸易顺差2576.8亿元。
• 9月新增社融3.48万亿元，社融存量同比增速达到18年Q2以来新高，M2同比增长10.9%。
• 央行净投放2100亿元，显示流动性预期趋于平稳。
• 10年期国债利率突破3.2%，但非因央行主动收紧政策，而是经济预期改善。

3. 美国大选分析

• 拜登在全国民调中领先特朗普超过10%，且在主要摇摆州也占据优势。
• 大选最可能出现的四种情形中，结果1（拜登胜选，民主党控制两院）和结果2（拜登胜选，共和党控制参议院）的概率较高。
• 拜登胜选将推动清洁能源投资，预计总投资达2万亿美元，有利于清洁能源、芯片、医疗、交通等行业。
• 若特朗普胜选，传统能源行业可能受益，但清洁能源行业将面临一定压力。

4. 疫情与疫苗进展

• 欧美疫情出现二次爆发，法国、英国、美国中西部等地疫情严重，对经济复苏形成威胁。
• 疫苗研发进展加快，全球已有10种疫苗进入三期临床试验，部分疫苗可能在11月底前获批紧急使用授权。

5. 市场特征与资金流向

• 主要指数换手率上升，显示市场明显升温。
• 北上资金净流入111.2亿元，显示外资对A股信心增强。
• 市场强势个股数量占比上升，超买与超卖个股数量差扩大，显示市场情绪改善。

6. 估值水平

• 全球主要市场估值水平普遍偏高，A股市场估值处于相对低位。
• 中国A股市场整体估值处于合理区间，具备一定吸引力。

投资策略建议

• 重点行业：光伏、新能源汽车、电子、军工、白酒、家电、银行、保险等顺周期成长行业。
• 主题投资：关注“十四五”政策及跨境电商等主题。
• 风险提示：欧美疫情二次爆发、美国大选结果不确定性、全球经济疲软。

风险提示

1. 欧美疫情二次爆发；
2. 美国选战胶着；
3. 全球经济疲软。

结论

当前A股市场已进入震荡向上的阶段，受益于经济复苏和政策支持，市场情绪和资金流入均有所改善。全球清洁能源行业在拜登胜选和中国碳中和承诺的推动下，有望迎来新的发展机遇。然而，疫情反复仍是需要警惕的变量，未来需密切关注疫苗进展及全球经济复苏情况。