> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价走势分析总结 ## 核心内容 本报告分析了近期锌价的市场走势及影响因素，结合现货价格、期货走势、库存变化及产业链利润情况，综合判断锌价的运行趋势。 ## 现货价格 - **LME锌现货升水**：-5.99美元/吨 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨395元/吨至24750元/吨，升贴水为-45元/吨 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日上涨400元/吨至24750元/吨，升贴水为-45元/吨 - **天津锌现货价**：较前一交易日上涨395元/吨至24710元/吨，升贴水为-85元/吨 整体来看，现货价格在近期有所回升，但升贴水仍为负值，表明市场对锌的现货需求较弱。 ## 期货走势 - **沪锌主力合约**：2026-06-15开于24495元/吨，收于24830元/吨，上涨565元/吨 - **成交与持仓**：全天交易日成交118628手，持仓68599手 - **价格波动**：日内价格最高点24890元/吨，最低点24450元/吨 期货市场表现出小幅修复走强的趋势，反映出市场对锌价的乐观情绪。 ## 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-06-15为26.58万吨，较上期变化0.12万吨 - **LME锌库存**：截至2026-06-15为107150吨，较上一交易日减少600吨 库存维持高位，表明市场供应较为充足，短期内对价格形成压力。 ## 策略分析 1. **宏观因素**：美伊冲突缓和带来利多情绪，推动锌价偏强运行 2. **消费端**：季节性淡季导致下游开工率环比回落，需求疲软 3. **矿端成本支撑**：国产矿价格普遍跌至负值，西北一矿山自提价为-700元/吨，环比下滑1000元/吨；进口矿国内成交氛围偏弱，海外最新中标价格降至-120美元/吨 4. **冶炼利润**：冶炼厂原料库存较低，对矿端采购积极性较高，TC（加工费）下滑趋势未改 5. **冶炼亏损扩大**：冶炼厂综合冶炼亏损达700元/吨，成本支撑显著 6. **硫酸价格**：虽有走强迹象，但对冶炼利润的支撑有限 7. **美联储会议影响**：本周美联储会议可能带来一定压力，但回调时仍具备买入保值的性价比 ## 关键信息 - **宏观利好**：美伊冲突缓和带来市场情绪提振 - **成本支撑**：矿端价格持续走低，成本支撑对锌价形成有力支撑 - **库存高位**：国内及LME库存维持高位，对价格形成一定压制 - **消费疲软**：季节性淡季导致下游需求不足，市场缺乏上涨驱动力 - **冶炼亏损扩大**：冶炼厂亏损增加，可能影响供应端积极性 - **进口盈亏**：进口锌精矿指数持续走低，进口成本压力增加 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能对锌价形成冲击 2. **国内消费不及预期**：需求疲软可能抑制价格上涨 3. **流动性变化超预期**：市场资金流动可能对价格走势产生影响 ## 图表概述 - **图1**：SHFE锌升贴水，反映现货与期货价格的差额 - **图2**：LME锌升贴水，显示伦敦市场锌价走势 - **图3**：进口锌精矿指数与国产TC价格对比，反映矿端供需及利润情况 - **图4**：锌矿生产利润，显示矿端盈利能力变化 - **图5**：锌冶炼利润，反映冶炼环节的盈利状况 - **图6**：硫酸价格，显示冶炼成本变化 - **图7**：锌锭7地库存，反映国内库存变化趋势 - **图8**：LME库存，显示国际锌库存变化 - **图9**：上期所库存，反映国内期货市场库存情况 - **图10**：仓单库存，反映市场持仓与交割情况 - **图11**：保税区库存，显示保税区库存变化 - **图12**：锌锭进口盈亏，反映进口成本与利润情况 ## 研究人员信息 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的任何责任。本报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com - **公司地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 华泰期货研究院 华泰期货有限公司致力于提供专业的市场分析与研究服务，力求客观公正，为投资者提供有价值的参考信息。