20260616-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_地缘冲突缓和_加息交易边际回落_有色估值端有望触底_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现较好，上涨 $1.61%$ ，在全部一级行业中排名靠前。其中，能源金属板块涨幅最大，达到 $6.35%$ ，小金属板块上涨 $4.33%$ ，而贵金属板块则下跌 $2.44%$ 。整体来看，地缘冲突缓和和加息交易边际回落对行业估值端形成支撑，有色金属板块有望触底反弹。

主要观点

铜

• 价格走势：伦铜上涨 $1.45%$ 至13,714美元/吨，沪铜下跌 $0.47%$ 至104,660元/吨。
• 供需分析：供给端，进口铜矿TC维持在-108元/吨的历史低位，国内和海外冶炼厂集中检修，湿法铜产能收缩，加剧全球供应压力。需求端，铜价回落吸引下游点价操作，但整体提货节奏偏慢。
• 未来展望：预计6月30日美国铜关税政策落地前，库存转移逻辑持续生效，叠加加息交易临近尾声，铜价预期震荡偏强，需关注FOMC会议降息措辞及中东局势变化。

铝

• 价格走势：LME铝下跌 $1.68%$ 至3,543美元/吨，沪铝下跌 $0.56%$ 至24,165元/吨。
• 供需分析：海内外库存同步去库，LME铝库存跌破32万吨，国内铝锭去库加快。内蒙古、新疆产能释放缓慢，但铝板带箔和铝棒企业产能利用率提升。
• 未来展望：随着海外加息预期缓和，铝价将维持震荡偏强走势。

锌

• 价格走势：伦锌上涨 $1.20%$ 至3,583美元/吨，沪锌下跌 $1.69%$ 至24,360元/吨。
• 供需分析：锌库存升降不一，市场在高价基础上成交萎缩，维持海外紧缺、国内过剩的错配局面。
• 未来展望：预计锌价将震荡走弱。

锡

• 价格走势：伦锡上涨 $1.47%$ 至53,980美元/吨，沪锡下跌 $2.36%$ 至407,990元/吨。
• 供需分析：供给端受刚果（金）疫情和佤邦雨季影响，需求端AI带动半导体需求增长。
• 未来展望：随着美伊局势缓和，锡价有望震荡偏强。

贵金属

黄金

• 价格走势：COMEX黄金下跌 $2.62%$ 至4,239.90美元/盎司，SHFE黄金下跌 $6.41%$ 至911.62元/克。
• 核心逆风因素：
  1. 原油购买国抛售部分黄金以稳定本国货币。
  2. 能源价格上涨推升远端加息预期。
• 未来展望：若美伊局势走向和平，黄金价格料将大幅反弹。

银

• 价格走势：COMEX白银上涨 $0.33%$ 至68.19美元/盎司，SHFE白银下跌 $8.88%$ 至15,972元/吨。
• 市场预期：贵金属价格先跌后涨，主要受益于地缘冲突缓和及加息交易边际回落。

关键信息

• 行业排名：有色金属行业本周上涨 $1.61%$ ，排名靠前。
• 板块表现：能源金属涨幅最大，贵金属跌幅最大。
• 市场因素：地缘冲突缓和、加息交易边际回落对有色金属估值形成支撑。
• 库存变化：LME铜库存下降，SHFE铜库存上升，LME铝库存跌破32万吨，SHFE铝库存略有上升。
• 出口数据：2026年1-5月，中国未锻轧铝及铝材出口数量同比增加 $10.40%$ ，5月单月出口同比增长 $15.5%$ 。

个股表现

涨幅前三

• 光智科技：+29.92%
• 海亮股份：+23.11%
• 中科三环：+20.55%

跌幅前三

• 宜安科技：-18.35%
• 横店东磁：-15.57%
• *ST利源：-12.35%

风险提示

• 美元持续走强
• 下游需求不及预期

图表概览

• 图1：申万一级行业周涨跌幅
• 图2：申万有色二级行业周涨跌幅
• 图3：有色子行业周涨跌幅
• 图4：本周涨幅前五公司
• 图5：本周跌幅前五公司
• 图6：主要标的涨跌幅统计
• 图7-12：各金属价格及库存走势
• 图13-22：贵金属价格、各国央行总资产、美联储资产负债表、实际利率与黄金、国债利差等图表

总结

本周有色金属行业在地缘冲突缓和及加息交易边际回落的背景下表现较好，尤其是能源金属和小金属板块涨幅显著。铜、铝、锌、锡等工业金属价格波动，但整体维持震荡走势。黄金受逆风因素影响，价格先跌后涨，未来有望反弹。投资者需关注美联储政策动向及地缘局势变化，同时警惕美元走强和下游需求不及预期的风险。