> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势缓和与芳烃市场分析总结 ## 核心内容 近期美伊局势出现缓和迹象，特朗普称伊朗协议已达成，海峡封锁解除，伊朗副外长亦表示结束战争各个战线的军事行动，包括黎巴嫩在内的地区局势趋于稳定。这一变化导致原油价格大幅走弱，进而对芳烃价格产生拖累作用，引发纯苯与苯乙烯价格的回调。 ## 主要观点 1. **纯苯市场** - 纯苯主力基差为134元/吨，较前一周上涨30元/吨。 - 港口库存继续去库，但去库速率放缓；韩国纯苯供应最低点已过，国内纯苯开工率维持低位。 - 纯苯CFR中国加工费为248美元/吨，较前一周上涨32美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为235美元/吨，上涨29美元/吨；美韩价差为195.2美元/吨，上涨35美元/吨。 - 纯苯下游开工率逐步回升，但部分产品如己内酰胺、己二酸仍处于低利润状态。 2. **苯乙烯市场** - 苯乙烯主力基差为102元/吨，较前一周上涨15元/吨。 - 苯乙烯港口库存及商业库存处于回建阶段，开工率逐步回升，但下游需求偏弱。 - 苯乙烯非一体化生产利润为-388元/吨，预期逐步压缩；EPS生产利润为508元/吨，上涨92元/吨；PS生产利润为258元/吨，上涨192元/吨；ABS生产利润为-1728元/吨，上涨133元/吨。 3. **市场策略** - 单边策略：BZ及EB逢高做空套保。 - 基差及跨期策略：空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2608。 - 跨品种策略：无。 ## 关键信息 ### 纯苯市场 - **库存**：港口库存为9.50万吨，较前一周减少0.50万吨。 - **加工费**：CFR中国加工费248美元/吨，FOB韩国加工费235美元/吨。 - **价差**：纯苯美韩价差195.2美元/吨，纯苯现货-M2价差230元/吨。 - **下游开工率**： - 己内酰胺开工率69.48%（+0.00%） - 酚酮开工率79.93%（+0.26%） - 苯胺开工率87.10%（+4.52%） - 己二酸开工率66.90%（+3.40%） - **生产利润**： - 己内酰胺生产利润-2434元/吨（+987） - 酚酮生产利润-268元/吨（+370） - 苯胺生产利润753元/吨（-8） - 己二酸生产利润-1629元/吨（+393） ### 苯乙烯市场 - **库存**：华东港口库存89600吨，商业库存58800吨，均处于回升阶段。 - **开工率**：苯乙烯开工率为62.6%（-1.4%）。 - **加工费**：苯乙烯非一体化装置生产利润为-388元/吨（-82元/吨）。 - **下游开工率**： - EPS开工率58.74%（+11.48%） - PS开工率46.90%（-1.20%） - ABS开工率58.10%（-0.90%） - **生产利润**： - EPS生产利润508元/吨（+92元/吨） - PS生产利润258元/吨（+192元/吨） - ABS生产利润-1728元/吨（+133元/吨） ## 风险提示 - 美伊协议达成后的各方实际表现 - 霍尔木兹海峡通航情况 - 油价大幅波动 ## 图表概览 ### 纯苯与EB基差结构 - 纯苯主力基差持续走弱，但近期有所回升。 - EB主力合约基差在2026年有所波动，最高达2500元/吨。 ### 纯苯与苯乙烯生产利润及内外价差 - 纯苯进口利润与苯乙烯进口利润波动较大，受油价影响显著。 - 纯苯FOB美湾与CFR中国价差变化较大，存在较大波动空间。 ### 库存与开工率 - 纯苯与苯乙烯库存处于回建阶段，开工率逐步回升。 - 下游产品如EPS、PS、ABS开工率有所波动，部分产品开工率回升，但整体需求偏弱。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。 ## 公司总部 华泰期货有限公司，地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：5100