> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊或再次波澜：锌市场分析总结 ## 核心内容 本文聚焦于锌市场的近期动态，涵盖现货价格、期货走势、库存变化及市场策略分析等内容，同时提示相关风险因素。整体来看，锌市场在短期面临库存压力与下游需求不足的矛盾，但长期仍具备上涨潜力。 ## 现货价格与升贴水 - **LME锌现货升水**：为0.02美元/吨，显示伦敦市场锌价略高于现货价格。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日下跌60元/吨，至24600元/吨，现货升贴水为-70元/吨。 - **广东锌现货价**：较前一交易日下跌65元/吨，至24580元/吨，现货升贴水为-90元/吨。 - **天津锌现货价**：较前一交易日下跌60元/吨，至24570元/吨，现货升贴水为-100元/吨。 总体来看，国内现货价格持续走低，升贴水为负，表明市场对现货的需求疲软。 ## 期货走势 - **沪锌主力合约（2026-07-08）**： - 开盘价：24700元/吨 - 收盘价：24665元/吨 - 涨跌幅：-35元/吨（-0.14%） - 成交量：78465手 - 持仓量：85676手 - 日内最高价：24775元/吨 - 日内最低价：24640元/吨 沪锌期货价格小幅下跌，成交量与持仓量均保持较高水平，显示市场活跃度未减。 ## 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-07-08为26.58万吨，较上期变化+0.09万吨。 - **LME锌库存**：为115925吨，较上一交易日变化-425吨。 国内库存小幅上升，而LME库存略有下降，反映国际市场供应趋紧，国内库存压力有所缓解。 ## 策略分析 1. **国内去库不畅**：下游开工率及产量提升，但采购积极性不高，可能造成被动去库。 2. **矿端供应偏紧**：锌矿库存走低，TC（加工费）可能进一步回落，支撑锌价。 3. **冶炼利润走扩**：国内冶炼利润增加，叠加海外检修，短期供给端压力缓解。 4. **成本支撑**：能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。 5. **出口窗口**：锌渣折价比例走高，内外比值持续走低，出口窗口有望打开。 6. **库存影响**：国内库存持续下滑后，锌价上涨空间将被打开。 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能对全球供应造成不确定性影响。 2. **国内消费不及预期**：若下游需求疲软，可能压制锌价上涨。 3. **流动性变化超预期**：市场资金流动情况可能影响价格走势。 ## 图表说明 以下图表用于辅助分析锌市场走势与相关因素： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 这些图表提供了价格、利润、库存等关键指标的可视化分析，有助于理解市场供需变化与价格趋势。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得用于商业用途。