20180815-浙商证券-油服行业专题报告_油价托底_政策加持_油气产业链投资高峰将至_10页_1mb

专用设备行业总结：油气产业链投资高峰将至

核心内容概述

本报告聚焦于中国油气产业链的投资机会，分析油价上涨、政策支持及行业发展趋势，指出油服行业在政策驱动下将进入投资高峰期，并重点推荐“三桶油”体系内的油服公司。

主要观点

1. 高层重点批示推动油气勘探开发，油服板块集体上涨

• 政策支持：高层对能源安全高度重视，明确批示加大油气勘探开发力度。
• 行业反应：受政策利好影响，油服板块在2018年8月14日上涨1.15%，其中石化机械、中海油服、海油工程、中油工程等公司涨幅显著。
• 市场预期：三桶油（中石油、中海油、中石化）计划加大国内油气田勘探开发力度，推动行业资本开支增长。

2. 油价中枢上行至70美元以上，支持油服行业持续回暖

• 供需关系：全球原油供需处于紧平衡状态，OPEC闲置产能处于低位，油价缓冲器作用减弱。
• 地缘政治影响：委内瑞拉和伊朗原油产量下降，短期对油价形成上行压力。
• 产油国预期：主要产油国（如沙特、俄罗斯、美国）对油价的中长期预期均在70美元/桶以上。
• 盈利改善：油价上涨带动油公司盈利提升，进而推动油服企业订单增加，盈利状况显著改善。

3. 天然气产业链投资机会显著，管道环节确定性最高

• 供需矛盾：我国天然气对外依存度已超过38%，煤改气政策加剧供需矛盾。
• 政策推动：2017年“气荒”暴露储气能力不足问题，推动储气设施建设政策频出。
• 投资方向：天然气产业链中，压裂车、接收站、储气库、管道等环节设备端受益显著。
• 建设进展：鄂安沧、新浙粤、中俄天然气管道等主干管网在2018年建设取得重大进展，管道投资确定性最高。

4. 投资建议

• 板块逻辑转变：油服板块正由油价驱动转向政策支持下的三桶油资本开支驱动。
• 重点推荐公司：石化机械、中海油服、海油工程、中油工程为核心受益标的。
• 投资机会：建议投资者积极关注油服行业下半年的投资机会，优先考虑“三桶油”体系内的企业。

关键信息

• 油价走势：2018年以来，油价中枢稳定在70美元以上。
• 资本开支增长：2018年“三桶油”勘探开发支出合计同比增长约20%。
• 天然气发展目标：2020年天然气在一次能源消费结构中的占比目标为10%，2030年提高至15%。
• 储气能力不足：我国地下储气库工作气量仅为消费量的3%，远低于国际平均水平（12%-15%）。
• LNG进口增长：2017年LNG进口量同比增长46.4%，2018年H1同比增长50%。

行业评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）
• 股票投资评级：建议投资者择机配置“三桶油”体系内的油服公司。

结论

综合政策支持、油价上涨及天然气产业链建设需求，油气产业链投资将迎来高峰期。油服板块逻辑由油价驱动向政策支持下的资本开支驱动转变，未来增长空间广阔，建议积极关注相关投资机会。