20180815-申万宏源-2018年7月钢铁行业数据点评_日均产量年内首次环比下降_地产回暖托底需求_4页_611kb

钢铁行业周报总结（2018年8月6日—2018年8月10日）

核心内容概述

2018年8月6日至8月10日的钢铁行业周报指出，当前钢铁行业处于供需紧平衡状态，钢价预计将继续高位震荡。限产政策持续加码，地产投资回暖对钢材需求形成支撑，而基建投资增速回落则对需求形成一定拖累。制造业投资保持复苏态势，整体市场环境趋于改善，为钢铁行业提供了较为有利的发展条件。

主要观点

1. 供需关系分析

• 供给端：环保限产政策持续执行，7月20日起唐山开始实施污染减排攻坚行动，限产比例达20%-37.1%，8月12日进一步提高至50%，禁止闷高炉代替停高炉，限产力度明显加强。
• 需求端：地产投资回暖，7月房地产开发投资同比增速达13.16%，较前值提升4.75个百分点；制造业投资继续保持复苏，7月制造业投资同比增速达9.77%，较前值提升0.5个百分点。
• 库存情况：当前处于淡季补库存阶段，库存水平保持平稳，预计旺季需求兑现前钢价将高位震荡。

2. 政策与市场环境

• 政策支持：国家明确“积极的财政政策 + 基建补短板”政策导向，金融环境明显改善，信贷增长表明流动性充裕，社会融资下降速度放缓。
• 市场预期：尽管当前需求偏弱，但政策预期和市场环境改善，为钢铁行业提供了支撑，投资者对钢铁板块持积极态度。

3. 行业展望

• 价格走势：钢价预计震荡上行，盈利扩大，三季报业绩有望再创新高。
• 风险提示：需防范9月份后旺季需求提前透支以及唐山环保限产复产的风险。

关键信息

7月钢铁行业数据

限产政策影响

• 唐山限产政策从7月20日开始执行，8月12日进一步升级至50%，对全国钢材产量产生明显抑制作用。
• 实际限产时间仅占全月的三分之一，叠加徐州等地区复产，导致7月全国钢材日均产量环比下降3.04%。

钢铁行业投资建议

• 推荐标的：
  • 区域建材龙头：韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光，受益于粤港澳大湾区建设。
  • 制造业需求复苏：华菱钢铁、新钢股份、南钢股份，低估值且具备弹性。
• 重点关注：安阳钢铁因具有预期差和业绩弹性，被重点提及。

行业估值与盈利情况

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 限产政策：唐山等地限产政策持续加码，可能对供给端造成进一步压力。
• 需求透支：9月份后需防范旺季需求提前透支。
• 复产风险：唐山环保限产可能在8月底前复产，影响市场供需格局。

其他信息

• 分析师信息：姚洋、郦悦轩。
• 联系方式：郦悦轩（8621-23297818, liyx@swsresearch.com）。
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶（021-23297221, 18930809221, chentao@swsresearch.com）。
  • 北京：李丹（010-66500610, 18930809610, lidan@swsresearch.com）。
  • 深圳：胡洁云（021-23297247, 13916685683, hujy@swsresearch.com）。

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以上为2018年8月6日至8月10日钢铁行业周报的核心内容总结。