2018-油服行业专题报告_油价托底_政策加持_油气产业链投资高峰将至_10页-1mb

专用设备行业总结

核心内容

本报告聚焦专用设备行业中油气产业链的投资机会，重点分析了油价走势、政策支持、天然气供需矛盾及投资建议。报告指出，随着高层对能源安全的重视和“三桶油”（中石油、中海油、中石化）加大勘探开发力度，油服板块迎来发展机遇。同时，天然气产业链因供需矛盾突出，成为未来投资重点，其中管道环节受益最大。

主要观点

1. 油价中枢上行，油服行业持续回暖

• 油价走势：全球原油供需处于紧平衡状态，OPEC闲置产能处于低位，油价缓冲器作用减弱，短期地缘政治冲击原油供给，油价仍有上行动力。
• 中长期预期：70美元以上油价符合主要产油国（如沙特、俄罗斯、美国）的财政平衡预期。
• 行业传导：油价上涨→油公司盈利增加→资本开支增加→油服公司订单增加→盈利改善。2018年三桶油勘探开发支出合计同比增长约20%，推动油服行业盈利显著改善。

2. 政策支持推动油服行业逻辑转变

• 政策驱动：高层对能源安全的批示及银行支持政策的推出，使油服行业由“油价驱动”转向“政策驱动”的三桶油资本开支确定性增长。
• 投资逻辑：未来油服行业可能与油价相关性减弱，更多依赖政策支持下的资本开支增长。

3. 天然气产业链投资机会显著

• 供需矛盾：我国天然气对外依存度高达38%，煤改气政策加剧供需矛盾，2017年天然气消费量同比增长15.3%，进口量大幅上升。
• 政策推动：2018年4月至6月，国家密集出台储气设施建设、LNG接收站、管道运输等政策，推动天然气产业链投资进入快车道。
• 投资受益环节：压裂车、接收站、储气库和管道是设备端最受益的环节，其中管道建设进展显著，投资确定性最高。

关键信息

油价与油服行业关系

• 油价上涨：2018年油价中枢稳定在70美元以上，推动油服企业盈利改善。
• 油服企业表现：2018年H1，斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯净利润增速分别为159%、14025%、81%；杰瑞股份、石化机械、通源石油净利润增速分别为490%、48%（业绩预告）、3784%。

天然气产业链投资重点

• 管道建设：2018年“三桶油”计划勘探开发支出合计达2861-2961亿元，同比增长约20%。
• 储气能力不足：截至2018年4月，我国地下储气库工作气量仅占全国消费量的3%，远低于国际平均水平12-15%。
• 未来增长：预计2020年天然气在一次能源消费结构中的占比将达到10%，页岩气产量将达300亿方，LNG进口量持续增长。

投资建议

• 重点推荐油服公司：石化机械、中海油服、海油工程和中油工程是核心受益标的。
• 投资逻辑转变：油服板块逻辑由油价驱动向政策支持下的三桶油资本开支驱动转变。
• 天然气投资机会：管道环节受益最大，建议积极关注。

行业评级

• 专用设备行业：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

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图表目录

投资建议

• 油服板块：建议积极关注政策支持下的三桶油资本开支驱动，而非单纯依赖油价波动。
• 天然气产业链：重点推荐管道建设相关企业，因其投资确定性最高。
• 核心受益标的：石化机械、中海油服、海油工程、中油工程，建议择机配置。

风险提示

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。
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