20180913-广发证券-油气装备服务行业跟踪_国际油价再次冲击80美金_桶_油服春天将至_2页_484kb

油气装备服务行业跟踪总结

核心内容

国际油价在2018年9月12日再次冲击80美元/桶，布伦特原油最高达80.06美元/桶，WTI原油最高达70.61美元/桶，显示出供需关系的持续紧张。这一趋势为油服行业带来了积极影响，行业复苏进程有望加快。

主要观点

• 油价上涨：国际油价持续上涨，主要受伊朗制裁预期、美国原油库存下降及飓风影响等因素推动。
• 资本开支回暖：2017年“三桶油”勘探开发资本开支同比增长11.28%，2018年上半年继续增长22.28%，其中中石油增幅最大。预计2018年全年资本开支将超过半年报预测，2019年投资力度将进一步加大。
• 油服企业订单恢复：国内油服企业新签订单增长显著，杰瑞股份、海油工程、石化机械等公司上半年订单分别增长31%、88%、53%，显示行业复苏态势。
• 投资建议：在政策与市场双重利好下，建议关注报表修复完善、业绩改善明显的能源装备上市公司，重点推荐天地科技，以及杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机等油服企业。
• 风险提示：油价波动具有不确定性，相关公司业绩改善初期可能受历史包袱影响。

关键信息

油价情况

• 布伦特原油：最高80.06美元/桶，收盘79.29美元/桶
• WTI原油：最高70.61美元/桶，收盘69.92美元/桶
• 油价上涨主要由以下因素驱动：
  • 伊朗制裁预期
  • 美国原油库存连续4周下降
  • 飓风“弗洛伦斯”影响墨西哥湾

资本开支趋势

• 2017年“三桶油”勘探开发资本开支2351亿元，同比增长11.28%
• 2018年上半年资本开支939亿元，同比增长22.28%
• 中石油上半年完成584亿元，同比增长29%，全年预计1748亿元，同比增长7.9%
• 2019年预计资本开支将持续加大，以保障国家能源安全

油服企业表现

• 杰瑞股份：2018年H1新签订单27亿元，同比增长31%
• 海油工程：新签订单100亿元，同比增长88%
• 石化机械：新签订单36亿元，同比增长53%

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐：天地科技、杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机
• 关注指标：新增订单增速、订单毛利率

风险提示

• 油价波动存在较大不确定性
• 业绩改善初期可能受历史包袱影响

分析师信息

• 刘芷君：S0260514030001，联系电话：021-60750802，邮箱：liuzhijun@gf.com.cn
• 罗立波：S0260513050002，联系电话：021-60750636，邮箱：luolibo@gf.com.cn

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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