2019年度保险行业十大猜想_17页-1mb

2019年度保险行业十大猜想总结

核心内容概述

本报告基于平安证券研究所的分析，对2019年保险行业的发展趋势进行了十大猜想预测，涵盖产品销售、代理人数量、新单增长、盈利改善、投资收益等多个方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、保障型产品仍将成为销售重点

• 供给端：上市险企逐渐增加保障型产品的销售。
• 需求端：
  • 保险密度与深度差距明显，保障需求与保额差距直接相关。
  • 我国医疗保障体系尚不完善，商业健康险需求旺盛。
  • 新型保障形式如“相互宝”和“微保”反映了市场对保障产品的需求。

二、代理人数量整体呈个位数稳健增长

• 代理人数量在2018年趋于稳定，预计2019年保持个位数增长。
• 代理人质量提升将成为重点，通过筛选和培训优化销售团队。

三、上市险企全年新单增速达到两位数

• 新单增速与代理人数量、活动率、件数和件均等因素相关。
• 优质险企预计新单保费增速可达10%以上，全年呈现前低后高趋势。

四、开门红新单保费承压

• 开门红销售环境有所改善，但整体仍面临压力。
• 大单年金减少将对总新单产生明显影响，预计部分险企开门红新单可能个位数负增长。

五、上市险企价值率提升但趋势放缓

• 价值率已处于较高水平，未来上升趋势趋缓。
• 价格战对价值率有负面影响，但不会成为全面趋势。
• 长期来看，保障型产品可能面临降价压力。

六、产险手续费税率有望调整

• 2018年手续费及佣金占比上升，导致所得税大幅增长。
• 税改背景下，手续费税前抵扣比例有望调整，所得税缴纳金额有望下降。

七、19年产险盈利改善

• 2018年是产险盈利的低点，手续费税率改革有望改善盈利。
• 监管加强将推动车险手续费回落，进一步改善行业盈利。

八、净投资收益率有所下滑

• 长端利率持续下行，将对保险公司净投资收益率产生负面影响。
• 保险公司资产以固定收益型为主，收益率下降趋势难以逆转。

九、总投资收益率好于18年

• 权益市场估值处于低位，投资收益率有改善空间。
• 保险公司投资收益预计达到4.8%以上，优于2018年。

十、内含价值稳健增长且增速优于18年

• 优质险企NBV增速有望达两位数，投资收益率提升。
• 保单质量改善和运营经验偏差将对EV形成正向贡献。
• 预计2019年EV增速可达18%以上，优于2018年。

投资建议

• 行业整体判断：维持“强于大市”评级，预计行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 个股推荐：
  • 新华保险：深化健康险转型，成效有望进一步体现。
  • 中国太保：负债与投资经营稳健，产险盈利有望好转。

风险提示

1. 开门红销售不及预期风险：若开门红新单保费同比负增长，可能对股价造成负面影响。
2. 利率持续下行风险：长端利率下降将影响投资收益率和当期利润。
3. 权益市场下跌风险：权益市场下跌将导致保险公司股价下跌和投资收益下降。

投资评级

其他说明

• 本报告仅供签约客户及专业人士参考，不面向公众发布。
• 报告内容不构成投资建议，仅供参考。
• 证券市场存在风险，投资需谨慎。