20220513-华安证券-中观景气纵览第14期_疫情普遍抑制_赛道景气边际回落_59页_1mb

疫情普遍抑制，赛道景气边际回落

核心内容概览

本报告分析了2022年5月中国各行业景气变化情况，指出疫情对整体消费的抑制作用仍显著，部分成长板块景气下行，原材料价格整体回落，化工和能源价格有所反弹，金融板块稳中趋弱，地产和券商景气较弱。

主要观点

1. 疫情仍然制约整体消费，肉价出现较明显上涨

• 消费板块：玉米、纸浆价格延续上涨，景气改善；乳制品、白酒、调味品等景气平稳；新能源车、餐饮、厨房电器、啤酒、大小家电、纺服、汽车、免税景气下行。
• 肉价：5月初鸡肉价格微幅上涨，4月仔猪及猪肉价格明显回升，景气上行。

2. 成长景气普遍下行，风光锂装机同比明显收窄

• 成长板块：通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；半导体、风电等景气高位维持；锂电、光伏、电影票房、手机、视频等景气承压。
• 新能源车：4月销量同比增速78.4%，较3月明显收窄；电池装机量同比涨幅58.1%，仍维持高增长。

3. 原材料景气下行为主，化工强势、能源价反弹

• 原材料：铜价、锡价、钴价、镍价、铝价、玻璃、乙烯等价格回落，景气下行。
• 化工：化工品价格指数上涨，景气上行；PTA价格延续上涨，景气高位；尿素价格上涨，景气抬升。
• 能源：原油价格小幅反弹，煤炭价格企稳转涨；水电发电量同比大幅转正，景气高位上行。

4. 金融景气整体稳中趋弱，地产、券商景气较弱

• 金融板块：保险收入延续增长，景气改善；银行景气平稳；券商景气下行。
• 地产：4月百城房均价减楼面均价同比涨幅扩大，但商品房成交面积降幅扩大，价格同比增幅延续下滑，卖地同比降幅扩大，土地溢价率反弹，景气仍存不确定性。

关键信息总结

消费板块

• 亮点：玉米、纸浆价格上涨，景气改善；白酒价格小幅回升，调味品价格指数小幅回落。
• 下行：新能源车、餐饮、厨房电器、啤酒、大小家电、纺服、汽车、免税景气下行。

成长板块

• 改善：通信设备制造商产量同比正增长，景气上行。
• 平稳：半导体、风电、游戏销售额维持正增长，景气高位。
• 下行：锂电、光伏、电影票房、手机、视频等景气承压。

周期板块

• 改善：水电发电量同比大幅转正，PTA价格上涨，景气高位上行。
• 平稳：煤炭、铁矿石、螺纹钢等价格稳定，景气维持。
• 下行：原油、货运、玻璃、乙烯、钴、镍等价格回落，景气下行。

金融板块

• 改善：保险收入同比延续增长。
• 下行：券商成交额回落，景气下行。
• 平稳：银行贷款余额增速维持。

行业景气变化一览

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况；
• 对指标解读可能与实际景气情况存在偏差；
• 景气上行不等同于股价上涨。

重要声明

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投资评级说明

• 行业评级：
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  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
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  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
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  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

图表说明

• 图表显示了各行业价格变化趋势、销量数据及景气指数波动，为分析提供直观支持。
• 数据来源包括国家统计局、Wind、Trustdata、华安证券研究所等。