20230703-华安证券-中观景气纵览第40期_多行业景气正呈现积极边际变化_56页_936kb

多行业景气边际积极变化

消费

• 家电景气持续改善，5月大家电销售额同比涨44.6%，生活家电、厨电销量回暖，啤酒产量同比小幅下降。
• 服务消费同比高位放缓，茅台价降15.2%，五粮液、国窖价格持平；餐饮收入同比3.5%，景气平稳；美容仪、黄金珠宝景气下行。
• 重点领域变化：
  • 大家电：空调、洗衣机产量同比、价格走势分化；
  • 小家电、厨电：5月销售额同比转正，销售均价下滑；
  • 新能源车：5月销量609%，渗透率33.0%，但增速较4月放缓；
  • 饮料食品：牛奶、生鲜乳小幅下跌，调味品同比-0.6%。

成长

• 面板、锂电、游戏景气改善，半导体/手机跌幅收窄；
• 亮点：
  • 5月新能源车动力电池装车量同比12.3%，环比连续转正；
  • 液晶面板价格6月环比涨60%；
  • 游戏5月销售额同比涨390%，票房同比连续回升；
• 景气下行：
  • 半导体材料设备景气连续回落，MLCC营收同比-14%；
  • 消费电子 MLA、光刻胶价格下跌；剔 除/ /

周期

• 煤炭、铜、铁矿石、基本金属价格全面上涨，带动能源、原材料板块景气回升；
• 亮点：
  • 煤炭大涨、锂价反弹，铜、锡、钴上涨；基本金属期货溢价缩小；
  • 铁矿石价格6月，景气显著提升；
• 下行：
  • 黄金、白银、工业硅、纯MDI等价格或降幅扩大，水泥、化工整体景气低迷。

金融

• 保险景气向上：5月保费同比9.8%，上市险企收入普遍改善；
• 资管和券商排名靠前：资金规模提升，但成交额环比下降；
• 地产持续疲软：销售面积同比-19.7%，百城房价同比降幅扩大，但土拍面积增速为正，土地溢价回落；

行业亮点总结

✅ 消费边际改善，家电、新能源车持续上行；✅ 成长电气设备、传媒具备亮点，半导体波动收窄；✅ 周期能源与矿产大幅反弹；✅ 金融保险稳固，地产与大金融景气边际减弱。

报告指出，多行业呈现分化态势，成长与周期起落明显而消费虽改善但人均需求疲软。建议关注景气上行的能源、新能源和保险板块，规避回调风险领域。