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服务消费改善，地产销售边际回暖 - 中观景气纵览第34期总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月29日的中观景气数据，涵盖消费、成长、周期、金融四大板块，揭示了各行业在景气指数、价格变动、交易拥挤度等方面的变化趋势。整体来看，服务消费有所改善，地产销售出现边际回暖，但部分行业如农产品、半导体、能源等仍面临下行压力。

主要观点

1. 消费板块

• 服务消费改善：2月空调销量同比大幅上升，新能源汽车销量同比转正，渗透率提升，餐饮收入同比回正，显示服务消费回暖。
• 农产品价格走弱：玉米、小麦、大豆价格持续回落，同时牛奶零售价持平，但成本端生鲜乳价格微跌。
• 家居改善：建材家居销售额同比大幅回正，显示消费回暖。
• 美容护理：美容仪价格回升，但销量下降，销售额同比跌幅收窄。
• 小家电与厨电：销售额同比大幅下滑，但销售均价有所回升，显示需求疲软。

2. 成长板块

• 锂电储能景气回升：锂电同比大幅回正，储能景气提升，显示行业复苏。
• 半导体景气回落：半导体材料设备景气连续回落，手机产量累计同比下滑，光伏指数走弱。
• 传媒行业分化：短视频MAU环比改善，综合视频APP分化，电影票房同比小幅回升，游戏销售额同比大幅回落。

3. 周期板块

• 贵金属与基本金属上涨：黄金、白银、铜、锡等价格上涨，显示周期板块景气上行。
• 能源全线走弱：原油、煤炭、燃气价格下跌，景气下行。
• 化工品震荡下跌：整体化工品价格指数下跌，但部分产品如PTA、钛白粉价格回升。
• 建材行业分化：水泥价格延续反弹，玻璃价格走弱。
• 机械行业：挖机开工小时数同比大幅上涨，显示工程机械景气改善；工业机器人、金属切削机床产量同比下滑。
• 交运行业：机场航空景气回升，快递业务收入同比大幅转正；航运港口出口指数微幅反弹，内贸运价指数上涨。

4. 金融板块

• 地产销售回暖：30大中城市商品房销售面积月同比好转，土地溢价率回升，但住宅价格同比继续下跌。
• 交投情绪改善：A股成交额逐步上涨，显示市场情绪回暖。
• 保险行业：保费同比跌幅收窄，长端利率震荡。
• 券商行业：成交额逐步上涨，市场交投情绪回暖。

关键信息

消费板块

• 服务消费改善：餐饮、商贸、纺服、家居等子行业景气上行，显示消费回暖。
• 农产品价格走弱：玉米、小麦、大豆价格持续回落，显示农产品市场疲软。

成长板块

• 锂电储能景气回升：锂电同比大幅回正，储能景气提升。
• 半导体景气回落：半导体材料设备景气连续回落，显示行业面临压力。
• 传媒行业分化：短视频MAU环比改善，综合视频APP分化，电影票房小幅回升，游戏销售额同比大幅回落。

周期板块

• 贵金属与基本金属上涨：黄金、白银、铜、锡等价格上涨，显示周期板块景气上行。
• 能源景气全线走弱：原油、煤炭、燃气价格下跌，显示能源行业疲软。
• 化工品价格震荡：整体化工品价格指数震荡下跌，但部分产品如PTA、钛白粉价格回升。
• 建材行业分化：水泥价格延续反弹，玻璃价格走弱。
• 机械行业：挖机开工小时数同比大幅上涨，显示工程机械景气改善；工业机器人、金属切削机床产量同比下滑。
• 交运行业：机场航空景气改善，快递业务收入同比大幅转正；航运港口出口指数微幅反弹，内贸运价指数上涨。

金融板块

• 地产销售回暖：30大中城市商品房销售面积月同比好转，土地溢价率回升，但住宅价格同比继续下跌。
• 交投情绪改善：A股成交额逐步上涨，显示市场情绪回暖。
• 保险行业：保费同比跌幅收窄，长端利率震荡。
• 券商行业：成交额逐步上涨，市场交投情绪回暖。

数据亮点

• 新能源汽车销量：2月同比大幅转正至60.9%，渗透率上升至31.0%。
• 挖机开工小时数：2月同比大幅上涨至96.33%，显示工程机械景气改善。
• 啤酒价格：2月瓶装、罐装均价均微涨，显示消费回暖。
• 土地溢价率：2月100大中城市土地溢价率回升至4.19%。
• LNG价格：3月下旬大幅下跌，跌幅达12.07%，显示能源行业疲软。
• MLCC营收：2月台股营收同比跌幅收窄至-7.72%。
• 社零餐饮收入：2月同比回正至9.2%，显示餐饮消费回暖。
• 金融机构贷款余额：2月同比增速为11.6%，显示金融行业景气改善。

风险提示

• 所选指标不能完全表征该行业的景气情况；
• 对指标指向意义的认识和解读与行业真实景气情况有出入；
• 景气上行不代表股价对应上涨；
• 景气反应较现实情况不同程度的滞后。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，或其他原因，无法给出明确的投资评级。

图表引用（部分）

• 服务消费改善、农产品价格走弱
• 锂电储能景气回升、半导体景气回落
• 贵金属与基本金属上涨、能源景气全线走弱
• 地产销售回暖、交投情绪改善
• 茅台酒价格下跌、五粮液、国窖价格持平
• 啤酒价格微涨、产量同比转正
• 牛奶零售价持平、生鲜乳价格微跌
• 调味品价格同比降至零
• 空调销量同比大幅增加
• 小家电、厨电销售额同比大幅下滑
• 新能源汽车销量同比转正
• 瓦楞纸价格持续新低
• 建材家居销售额同比大幅回正
• 鸡肉价格震荡持平、仔猪价格上涨、猪价走低
• 商品猪出栏量同比大幅回正
• 能繁母猪存栏量同比小幅下降
• 玉米、小麦、大豆价格持续回落
• 台积电营收同比增速回落
• 智能手机产量累计同比继续下跌
• 液晶面板价格上涨
• MLCC营收同比跌幅收窄
• 移动、电信宽带用户数增量同比回升
• 通信设备制造商景气回落
• 光伏价格指数多数走弱
• 锂离子蓄电池出口同比大幅上涨
• 原油、煤炭价格下跌
• 黄金、白银价格上涨
• 铜、锡价格上涨，铝、吨铝利润回升
• 钴、镍、锂价格下跌
• 铁矿石价格震荡下跌
• 水泥价格延续反弹
• 玻璃价格走弱
• 减水剂价格持平
• 化工品价格指数震荡下跌
• PTA价格反弹、开工率上涨
• 钛白粉价格延续回升
• 乙烯、丙烯价格回落
• 挖掘机销量同比下滑，开工小时数回升
• 工业机器人产量同比下滑
• 金属切削机床产量同比跌幅收窄
• 民航客座率回升
• 快递业务收入同比大幅转正
• LNG价格大幅下跌
• 金融机构贷款余额同比回升
• 险企保费同比跌幅收窄
• A股成交额逐步上涨

总结

整体来看，3月中观景气指数显示消费和金融板块出现回暖迹象，尤其是服务消费、新能源汽车、地产销售等。然而，成长和周期板块则分化明显，部分行业如半导体、光伏、能源等仍面临下行压力。投资者需关注各行业景气变化的滞后性与指标解读的准确性，合理评估市场趋势。