20240421-一德期货-铅_检修持续_铅价维持相对强势_23页

铅市场在2024年4月呈现出供需博弈的局面。供应端表现出恢复性增长，产量增加但增速放缓；需求端在淡季影响下相对疲软，但仍有补库预期。库存方面，国内和国际库存均处于下降通道，体现市场去库特征。

供应端:

1. 原生铅及精炼铅: 3月原生铅产量293.7万吨，累计同比下降9.53%。精炼铅产量数据显示3月环比小幅增长，年累计产量降幅较3月进一步放缓，反映基本面上的恢复迹象。
2. 再生铅: 3月再生精铅产量环比攀升，但整体仍处于同比下降通道。4月面临废电瓶供应减少、原料紧张及冶炼利润空间收窄的问题。主要地区如广西、山东等地的再生铅企业出现减产。
3. 铅矿供应: 全球铅精矿产量季节性波动，国内新增产能释放带来一定供给压力，但进口精矿量同比下降，加之部分冶炼厂调整原料结构（高银矿优先采购），小部分冶炼厂处于亏损状态。

需求端:

电池行业表现一般，4月淡季因素叠加减产预期，下游整体进入“以供换需”补货模式。进口数据环比震荡较大，出口未有起色。

结论:

整体供需格局呈现改善趋势，短期内维持稳定偏强的基础预期。但需关注进口矿增加对国内供应端的潜在冲击，以及未来旺季补库力度的实际状况。

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